>> 國投安信期貨-黑色金屬日?qǐng)?bào)-240126
| 上傳日期： |
2024/1/26 |
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| 1309KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曹穎,何建輝,韓倞 |
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[鋼材]
隨著春節(jié)臨近，螺紋表需環(huán)比持續(xù)回落，累庫節(jié)奏有所加快。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，央行降準(zhǔn)改善宏觀預(yù)期，目前基建和制造業(yè)有所企穩(wěn)，房地產(chǎn)整體依然承壓。政策端進(jìn)一步優(yōu)化首付比例及房貸利率，改善房企融資，實(shí)際效果有待觀察。鋼廠延續(xù)虧損狀態(tài)，復(fù)產(chǎn)動(dòng)能不足，供應(yīng)整體維持低位。市場(chǎng)樂觀情緒降溫，盤面反彈節(jié)奏放緩，短期仍有反復(fù)。
[鐵礦]
全球鐵礦發(fā)運(yùn)季節(jié)性偏弱，國內(nèi)到港量下降明顯，港口庫存累庫速度有所放緩。鐵水產(chǎn)里近期逐步回升，由于目前鋼廠虧損比例依然較高,所以短期對(duì)于復(fù)產(chǎn)高度以及速度都不宜過于樂觀。鋼廠對(duì)鐵礦仍有-定補(bǔ)庫訴求，但補(bǔ)庫進(jìn)程已經(jīng)逐步進(jìn)入尾聲，港口疏港量開始回落。受央行降準(zhǔn)的利好刺激，市場(chǎng)投機(jī)情緒轉(zhuǎn)暖，但鐵礦反彈后估值重回高位，預(yù)計(jì)短期走勢(shì)高位震蕩。
[焦炭]
焦炭現(xiàn)貨價(jià)格暫穩(wěn)，前期反彈后一度漲至升水，隨后持續(xù)減倉回落。建材累庫速度近期尚可接受，煉鋼利潤仍差，鐵水復(fù)產(chǎn)幅度仍不及預(yù)期。煤焦的各儲(chǔ)補(bǔ)庫訴求已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)，焦炭需求端邊際上繼續(xù)偏利空.但由于入爐煤成本較堅(jiān)挺，焦化依然虧損，焦?fàn)t產(chǎn)量維持較低位。整體來看，焦炭供需轉(zhuǎn)為弱平衡，成本端有所抗跌，第三輪預(yù)期落空，估值回歸至較中性，但基差很窄,因此轉(zhuǎn)震蕩偏弱為主。
[焦煤]
受到終端的補(bǔ)庫支撐，煤炭現(xiàn)貨情緒也有所企穩(wěn)，但期價(jià)受期現(xiàn)拋壓再次轉(zhuǎn)弱。國內(nèi)焦煤礦繼續(xù)有所復(fù)產(chǎn)，樣本煤礦產(chǎn)量較往年同期水平差距顯著縮窄,市場(chǎng)也對(duì)春節(jié)后的煤礦復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)有利空預(yù)期，前期事故大礦有所復(fù)產(chǎn)但未回歸正常生產(chǎn)。蒙煤通關(guān)維持高位，對(duì)煤價(jià)尤其05合約繼續(xù)形成拖累。焦煤雖然邊際驅(qū)動(dòng)走弱，但跌價(jià)后補(bǔ)庫訴求仍存，矛盾尚待累積，供應(yīng)短期不會(huì)大增。因此焦煤當(dāng)前估值中性偏高，但期價(jià)一度曾漲至平水,預(yù)計(jì)期價(jià)仍會(huì)以震蕩偏弱為主。
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