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本周策略觀點(diǎn)：
　　本周A股整體企穩(wěn)反彈，但風(fēng)格偏向價(jià)值，以“國企改革+高股息”為方向的大盤股反彈明顯，而中小盤股表現(xiàn)較弱。在此背景下，上證指數(shù)本周上漲2.75%，但創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50、中證1000和北證50指數(shù)均下跌，其中北證50下跌5.32%，跌幅居前。從申萬風(fēng)格指數(shù)來看，申萬大盤指數(shù)上漲1.97%，申萬小盤指數(shù)則下跌0.55%。市場風(fēng)格從小盤成長，切向大盤價(jià)值。
　　我們認(rèn)為，北證指數(shù)近期趨勢偏弱的原因有以下幾點(diǎn)：1）政策釋放節(jié)奏低于預(yù)期。23Q4市場預(yù)期轉(zhuǎn)板、直接IPO政策將在元旦前推出，之后推到了春節(jié)前，而從目前來看，市場預(yù)期仍在后移，已經(jīng)到了兩會(huì)前后；2）財(cái)報(bào)預(yù)告超預(yù)期的不多。截至1月28日，共有6家公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，3家公司發(fā)布業(yè)績快報(bào)。其中，五新隧裝、錦波生物實(shí)現(xiàn)23Q4同比100%以上增長，且環(huán)比23Q3仍有正增長?？傮w來說，業(yè)績預(yù)告超預(yù)期的不多。市場仍對年報(bào)和一季報(bào)業(yè)績有所擔(dān)憂，影響做多熱情；3）元旦后市場風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，風(fēng)格短期偏向價(jià)值。元旦后資金流向發(fā)生了較大的變化，23年9-11月資金加倉方向主要為科技成長板塊，醫(yī)藥生物、TMT等板塊表現(xiàn)良好，11月之后，市場熱點(diǎn)轉(zhuǎn)向小微盤的成長股，主陣地為北交所，而元旦后，成長股跑輸市場，高股息資產(chǎn)如煤炭等板塊跑贏，后續(xù)擴(kuò)散到國企改革等領(lǐng)域，總體來說，風(fēng)格偏向于中大盤的價(jià)值股。
　　膠著期重視自下而上。短期看，大盤企穩(wěn)有利于市場風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，北交所主題投資情緒有所回升，國企改革、PEEK等熱點(diǎn)有所表現(xiàn)，但在近期成長股主線不明確，北交所也還需釋放年報(bào)和一季報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，市場仍處于膠著期。在此階段，更建議投資者重視自下而上。北交所公司每年的業(yè)績預(yù)期在一季度末和二季度初形成，由于北交所剛成立滿兩年多，大量公司24年才開始釋放募投產(chǎn)能，自下而上跟蹤公司產(chǎn)能釋放，以及測算產(chǎn)能釋放后的業(yè)績彈性是今年獲得收益的重要來源。北交所公司整體研究的廣度和深度不足，使得不少成長股具備年度產(chǎn)生預(yù)期差的可能性。建議關(guān)注今年產(chǎn)能增長較快、行業(yè)景氣度有改善可能、具備市場彈性空間的華嶺股份、凱德石英、美邦科技、方大新材、天馬新材等公司。
　　本周市場行情回顧：
　　市場：本周北證50指數(shù)下跌5.32%，跌幅大于其他主要股指。北交所個(gè)股中34只股票上漲，中紡標(biāo)、天紡標(biāo)漲幅居前。209只股票下跌，0只股票持平，漲跌比為0.16。估值：北交所PE（TTM）均值35.77倍，中值24.10倍；創(chuàng)業(yè)板PE（TTM）均值60.33倍，中值29.56倍；科創(chuàng)板PE（TTM）均值57.73倍，中值32.76倍。交易：本周北交所成交量為42.99億股，環(huán)比減少14.49%；成交額為550.49億元，環(huán)比減少6.66%。本周北交所融資融券余額為11.79億元，較上周減少0.17億元。要聞：建設(shè)以投資者為本的資本市場。
　　北交所新股：
　　本周：北交所1只新股上市：許昌智能，上市首日漲跌幅為61.30%；截至2024年1月26日，北交所共有243家公司上市交易。海昇藥業(yè)申購。下周：北交所上會(huì)1家（中草香料）；申購0家；上市0家。
　　新三板動(dòng)態(tài)：
　　本周新掛牌5家，摘牌5家，周新增計(jì)劃融資3.01億元，完成融資2.65億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　科技產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程低于預(yù)期影響，北交所短期漲幅較大影響。