>> 招商證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)2023Q4基金持倉分析：23Q4農(nóng)業(yè)持倉回升，積極布局生豬產(chǎn)業(yè)鏈-240128
| 上傳日期： |
2024/1/29 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
施騰,朱衛(wèi)華 |
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23Q4公募基金持倉農(nóng)業(yè)市值與比例雙雙回升，種子與肉雞板塊均被減倉。當(dāng)前豬價尚處周期底部，而養(yǎng)豬股持倉水平仍在歷史腰部，建議積極布局生豬去產(chǎn)能。生物育種再迎實質(zhì)性進展，推薦研發(fā)型育種龍頭。同步推薦后周期板塊。
2023Q4農(nóng)業(yè)持倉市值與比例雙雙回升。截至23Q4末，公募基金重倉股中農(nóng)林牧漁股票的持股總市值為679億元、環(huán)比增長42%，占基金股票投資市值比例為1.39%、環(huán)比提升0.47個百分點，較行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)配置比例高0.02個百分點左右。農(nóng)業(yè)板塊持倉比例處于2013年以來歷史分位數(shù)的43%左右、較2016Q1高點低了1.44個百分點。
生豬養(yǎng)殖股仍是持倉主力，種子減倉明顯。23Q4農(nóng)業(yè)股重倉市值最多的是生豬養(yǎng)殖股（重倉市值424億元、占比64%）和飼料股（重倉市值100億元、占比15%），公募基金重倉市值環(huán)比分別增長120%、3.0%。種子和肉雞養(yǎng)殖股環(huán)比均被減倉，公募基金重倉市值分別為74.1億元、36.0億元，環(huán)比分別下滑21%、8.7%。豬股持倉尚處歷史腰部，后周期持倉整體低配。
加倉養(yǎng)殖，牧原股份重回持倉榜首。23Q4公募基金重倉最多的農(nóng)業(yè)股仍為牧原股份（持倉市值138億元、占比21%）、溫氏股份（持倉市值112億元、占比17%）和海大集團（97億元、占比15%）。公募基金加倉股主要集中在養(yǎng)豬股，前十大加倉股中有8個為生豬養(yǎng)殖股，其中巨星農(nóng)牧加倉市值為62億元，牧原股份、溫氏股份加倉市值分別為57億元、50億元。
投資建議：布局生豬去產(chǎn)能，積極關(guān)注轉(zhuǎn)基因商業(yè)化。1）養(yǎng)殖。公募基金對生豬養(yǎng)殖股的重倉配置前置至產(chǎn)能去化，我們判斷豬價仍處周期底部，參考公募基金配置養(yǎng)豬股的歷史規(guī)律以及當(dāng)前養(yǎng)豬股的持倉現(xiàn)狀，目前或仍是配置生豬養(yǎng)殖股的良機，重點推薦成本優(yōu)勢明顯、業(yè)績兌現(xiàn)能力較強的牧原股份、溫氏股份，彈性標(biāo)的推薦巨星農(nóng)牧等，建議關(guān)注天康生物、唐人神等。2）種植。轉(zhuǎn)基因商業(yè)化或于2024年啟動，未來在轉(zhuǎn)基因滲透率不斷提升的過程中，具備核心品種優(yōu)勢的頭部種企市占率有望迎來加速提升。重點推薦隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)。3）后周期。24H2豬價或企穩(wěn)回升，后周期需求或迎向上拐點。此外，動保板塊或另受益于非瘟疫苗&貓三聯(lián)商業(yè)化。重點推薦科前生物、海大集團，建議關(guān)注生物股份、瑞普生物、中牧股份等。
風(fēng)險提示：生豬/肉雞/糧食價格波動超預(yù)期，突發(fā)大規(guī)模不可控疾病，極端天氣，重大食品安全事件，宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)風(fēng)險，上市公司出欄/成本不達預(yù)期
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