>> 中信建投-建筑材料行業(yè)每周觀點(diǎn)：利好政策密集發(fā)布，強(qiáng)烈看好板塊配置機(jī)會(huì)-240128
| 上傳日期： |
2024/1/29 |
大小： |
2026KB |
| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
任宏道 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
核心觀點(diǎn)
本周利好政策密集釋放：25日金融監(jiān)管總局表示還將進(jìn)一步優(yōu)化首付比例、貸款利率等個(gè)人住房貸款政策；26日住建部召開(kāi)城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制部署會(huì)，稱將充分賦予各地城市房地產(chǎn)調(diào)控自主權(quán)。廣州隨后積極響應(yīng)出臺(tái)政策鼓勵(lì)改善型住房消費(fèi)，規(guī)定120平以上住房不納入限購(gòu)范圍。我們認(rèn)為一系列密集政策一方面將刺激樓市需求釋放，另一方面也將提振消費(fèi)者信息，利好下游裝修需求復(fù)蘇。本周建材板塊企業(yè)陸續(xù)發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，堅(jiān)朗五金業(yè)績(jī)扭虧為盈，新賽道發(fā)力帶來(lái)的增長(zhǎng)正在不斷抵消地產(chǎn)下滑帶來(lái)的負(fù)向影響。預(yù)計(jì)隨著2024年地產(chǎn)復(fù)蘇，下游建材板塊業(yè)績(jī)也將持續(xù)修復(fù)。
市場(chǎng)回顧：本周中信建材指數(shù)上漲2.08%，滬深300上漲1.96%，建材板塊跑贏大盤0.12%。本周子板塊中，消費(fèi)建材上漲1.63%、水泥上漲3.73%、混凝土及外加劑上漲3.24%、玻璃及玻纖下跌2.11%、耐火材料上漲0.79%、裝配式建筑上漲0.42%、新材料下跌2.33%。
板塊數(shù)據(jù)跟蹤：
水泥：全國(guó)均價(jià)下降1.35%，庫(kù)容比環(huán)比提升0.31pct。本周全國(guó)高標(biāo)水泥含稅均價(jià)為365.3元/噸，環(huán)比下降1.35%。本周全國(guó)水泥庫(kù)容比66.81%，環(huán)比上周提升0.31pct，較上月同比下滑1.63pct，較去年同期下滑2.94pct。本周水泥出貨率30.47%，環(huán)比上周下滑12pct，較上月同比下滑14.13pct，較去年同期提升9.27pct。
玻璃：浮法均價(jià)下行0.32%，庫(kù)存環(huán)比上行1.24%。本周全國(guó)玻璃現(xiàn)貨成交均價(jià)2020元/噸，周環(huán)比下行0.32%；本周全國(guó)樣本企業(yè)總庫(kù)存3197.7萬(wàn)重箱，環(huán)比上行1.24%，同比下滑58.0%，庫(kù)存天數(shù)13.2天，較上期上行0.2天。本周3.2mm鍍膜光伏玻璃25.75元/平米，周環(huán)比持平，年同比下行2.8%；2.0mm鍍膜光伏玻璃16.25元/平米，周環(huán)比持平，年同比下行16.7%。
玻纖：無(wú)堿粗紗市場(chǎng)均價(jià)下跌1.45%，電子紗價(jià)格維持穩(wěn)定。本周國(guó)內(nèi)無(wú)堿粗紗市場(chǎng)價(jià)格整體以穩(wěn)為主，前期多數(shù)廠報(bào)價(jià)松動(dòng)下，致周內(nèi)均價(jià)較前期仍有下調(diào)，現(xiàn)主流產(chǎn)品價(jià)格維持底部水平。截至2024年1月25日，國(guó)內(nèi)2400tex無(wú)堿纏繞直接紗主流報(bào)價(jià)在2950-3200元/噸不等，全國(guó)均價(jià)3087.00元/噸，較上周均價(jià)環(huán)比下跌1.45%，同比下跌25.12%。電子紗主流報(bào)價(jià)7000-7600元/噸不等；電子布當(dāng)前主流報(bào)價(jià)為3.2-3.4元/米。
碳纖維：本周市場(chǎng)均價(jià)環(huán)比持平，毛利率環(huán)比上行0.04pct。本周國(guó)內(nèi)碳纖維市場(chǎng)均價(jià)96.0元/公斤，環(huán)比持平，年同比下降34.92%。截至1月26日，丙烯腈現(xiàn)貨價(jià)約9500元/噸，周環(huán)比持平。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截止到2024年1月26日，碳纖維行業(yè)毛利率較上周環(huán)比上行0.04pct，月環(huán)比上行4.70pct至-3.69%。截至1月26日碳纖維庫(kù)存12650噸，較上周環(huán)比上行1.28%。其中東北、華東、西北庫(kù)存分別為7000、950、4700噸，較上周分別變動(dòng)+200/-210/+170噸。
投資建議：本周利好政策密集釋放：25日金融監(jiān)管總局表示還將進(jìn)一步優(yōu)化首付比例、貸款利率等個(gè)人住房貸款政策；26日住建部召開(kāi)城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制部署會(huì)，稱將充分賦予各地城市房地產(chǎn)調(diào)控自主權(quán)。廣州隨后積極響應(yīng)出臺(tái)政策鼓勵(lì)改善型住房消費(fèi)，規(guī)定120平以上住房不納入限購(gòu)范圍。我們認(rèn)為一系列密集政策一方面將刺激樓市需求釋放，另一方面也將提振消費(fèi)者信息，利好下游裝修需求復(fù)蘇。本周建材板塊企業(yè)陸續(xù)發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，堅(jiān)朗五金業(yè)績(jī)扭虧為盈，新賽道發(fā)力帶來(lái)的增長(zhǎng)正在不斷抵消地產(chǎn)下滑帶來(lái)的負(fù)向影響。預(yù)計(jì)隨著2024年地產(chǎn)復(fù)蘇，下游建材板塊業(yè)績(jī)也將持續(xù)修復(fù)。我們推薦關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)格局良好，第二增長(zhǎng)曲線表現(xiàn)優(yōu)異或自身零售業(yè)務(wù)占比高的龍頭消費(fèi)建材公司，推薦消費(fèi)建材龍頭【東方雨虹】【三棵樹(shù)】【偉星新材】【北新建材】。
風(fēng)險(xiǎn)分析
1）地產(chǎn)基建投資增速不及預(yù)期
建材行業(yè)下游主要為地產(chǎn)和基建行業(yè)，其投資增速將顯著影響對(duì)各類建材產(chǎn)品的需求。近年來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷了多輪降杠桿、去庫(kù)存、資金收緊等政策調(diào)控，未來(lái)仍將面臨結(jié)構(gòu)性改變；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速也從高位逐漸放緩。倘若地產(chǎn)基建投資增速不及預(yù)期，將使得建材行業(yè)面臨景氣度下滑以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境壓力加劇的風(fēng)險(xiǎn)。
2）原材料價(jià)格上漲超預(yù)期
建材行業(yè)屬于中游制造業(yè)，上游原材料價(jià)格波動(dòng)將對(duì)行業(yè)盈利能力產(chǎn)生影響。倘若原材料市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)較大幅度上漲，而成本壓力向下游終端市場(chǎng)傳導(dǎo)不及時(shí)的情形下，建材企業(yè)盈利空間將被擠壓，從而面臨利潤(rùn)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
