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我們建議從精選龍頭與周期底部?jī)蓷l主線進(jìn)行布局。主線一：精選龍頭，布局消費(fèi)建材中結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、市占率持續(xù)提升的龍頭，推薦【東方雨虹】、【三棵樹(shù)】，建議關(guān)注【北新建材】、【堅(jiān)朗五金】、【偉星新材】、【兔寶寶】。主線二：周期底部，布局位于周期底部的玻纖龍頭和水泥龍頭，推薦【海螺水泥】、【中國(guó)巨石】、【長(zhǎng)海股份】。
　　 (1)消費(fèi)建材：當(dāng)前消費(fèi)建材估值普遍處于歷史底部，1）前期地產(chǎn)政策頻出，靜待政策進(jìn)一步刺激及前期政策效果落地；2）消費(fèi)建材龍頭積極調(diào)結(jié)構(gòu)，拓展零售、小b等渠道，渠道不斷優(yōu)化、市占率提升空間較大，資金配置意愿有望隨地產(chǎn)數(shù)據(jù)和基本面的改善而提升。繼續(xù)推薦【東方雨虹】、【三棵樹(shù)】，建議關(guān)注【北新建材】、【森鷹窗業(yè)】、【堅(jiān)朗五金】、【兔寶寶】。
　　 (2)水泥：本期全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比繼續(xù)回落1.4%。價(jià)格下調(diào)區(qū)域主要是上海、浙江、河南、重慶、貴州、甘肅和陜西地區(qū)，幅度10-30元/噸。一月下旬，受春節(jié)臨近，以及大范圍降溫、雨雪天氣影響，下游水泥需求大幅萎縮，全國(guó)重點(diǎn)區(qū)域企業(yè)出貨率環(huán)比下滑近12個(gè)百分點(diǎn)。價(jià)格方面，在最后需求期，企業(yè)為增加出貨量，減輕庫(kù)存壓力，繼續(xù)下調(diào)價(jià)格。進(jìn)入2月份，大部分工程項(xiàng)目將停工放假，市場(chǎng)也將陸續(xù)進(jìn)入休市階段。
　　 (3)玻璃：本期（20240119-20240125）2020元/噸，較上周（2026元/噸）下降6元/噸；本期浮法玻璃行業(yè)平均開(kāi)工率83.88%，環(huán)比+0.19pct；本期玻璃企業(yè)產(chǎn)能利用率為85.24%，環(huán)比持平；3.2mm鍍膜主流訂單價(jià)格25.5-26元/平方米，環(huán)比持平，較上周暫無(wú)變動(dòng)。
　　 (4)玻纖：本期國(guó)內(nèi)無(wú)堿粗紗市場(chǎng)價(jià)格整體以穩(wěn)為主，前期多數(shù)廠報(bào)價(jià)松動(dòng)下，致周內(nèi)均價(jià)較前期仍有下調(diào)，現(xiàn)主流產(chǎn)品價(jià)格維持底部水平。截至1月25日，國(guó)內(nèi)2400tex無(wú)堿纏繞直接紗主流報(bào)價(jià)在2950-3200元/噸不等，全國(guó)均價(jià)3087.00元/噸，主流含稅送到，環(huán)比上周均價(jià)（3132.50）下跌1.45%，跌幅擴(kuò)大0.96個(gè)百分點(diǎn)，同比下跌25.12%。推薦【中國(guó)巨石】【長(zhǎng)海股份】，關(guān)注【山東玻纖】。
　　 (5)原材料變化情況：截至01月26日，鈦白粉現(xiàn)貨價(jià)16,583.33元/噸，環(huán)比上升233元/噸，同比去年上升400元/噸，對(duì)應(yīng)同比上升比例為2.51%。國(guó)內(nèi)丙烯酸現(xiàn)貨價(jià)6,162.50元/噸，環(huán)比上升13元/噸，同比去年下降1,838元/噸，對(duì)應(yīng)同比下降比例為22.97%。國(guó)內(nèi)苯乙烯主流市場(chǎng)價(jià)8,875.00元/噸，環(huán)比上升135.00元/噸，同比去年上漲530.00元/噸，對(duì)應(yīng)同比上漲比例為6.35%。環(huán)氧乙烷現(xiàn)貨價(jià)6,600.00元/噸，環(huán)比上升100.00元/噸，同比上升300.00元/噸，對(duì)應(yīng)同比上升比例為4.76%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基建投資不及預(yù)期；政策變動(dòng)不及預(yù)期；信用趨緊的風(fēng)險(xiǎn)；地產(chǎn)調(diào)控繼續(xù)趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)；原油價(jià)格繼續(xù)上漲的風(fēng)險(xiǎn)。