>> 寶城期貨-油脂周報：油脂震蕩區(qū)間未改，短期面臨回落風(fēng)險-240128
| 上傳日期： |
2024/1/29 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
畢慧 |
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棕櫚油
近期15家機(jī)構(gòu)對2024年東南亞棕櫚油產(chǎn)量進(jìn)行了預(yù)估，其中對馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估中值為1874萬噸，較MPOB公布的2023年棕櫚油產(chǎn)量1855萬噸增漲1.02%。而對印尼棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估中值為4887萬噸，較USDA公布的2023年棕櫚油產(chǎn)量4600萬噸增長6.24%。東南亞棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性的減產(chǎn)周期，但出口需求同樣下滑，其中對中國和歐洲的出口放緩，但由于24度精煉棕櫚油在印度的到岸價格具有競爭力，促使印度買家加快采購，推動12月份印度棕櫚油進(jìn)口量創(chuàng)下四個月新高。此外，國際油價劇烈波動，繼續(xù)給油脂市場帶來外溢影響。國內(nèi)棕櫚油港口庫存連續(xù)5周高位回落，春節(jié)前市場需求啟動，庫存壓力有所減輕，但絕對庫存仍處于歷史高位，這也將抑制棕櫚油期價的反彈空間。短期來看，棕櫚油在三大油脂品種中表現(xiàn)偏強(qiáng)，但反彈空間依然受到制約，短期面臨區(qū)間內(nèi)震蕩回落的風(fēng)險。
豆油
雖然美國豆油制生物柴油消費仍是美豆油價格的重要支撐，美豆壓榨需求依然表現(xiàn)旺盛，目前美豆油庫存低位拐頭向上確認(rèn)，低庫存對美豆油期價支撐逐漸減弱。隨著阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期迎來恢復(fù)性增長，阿根廷國內(nèi)油廠壓榨產(chǎn)能得以修復(fù)。美國大豆和制成品的出口面臨激烈競爭，美豆油期價重心明顯下移。國內(nèi)油廠開工率穩(wěn)步增長，油廠豆油庫存周比回落，絕對量仍處于高位。春節(jié)前的備貨需求接近尾聲，油廠提貨節(jié)奏或?qū)⒂兴啪?。近期油廠油粕策略面臨轉(zhuǎn)換，油廠挺油拋粕對豆油價格構(gòu)成支撐。短期來看，庫存雖然高位回落但絕對壓力仍在，油廠策略轉(zhuǎn)換令豆油在油粕關(guān)系中占據(jù)主動，短期表現(xiàn)抗跌，面臨區(qū)間內(nèi)震蕩下行風(fēng)險。
菜籽油
近期隨著加拿大上調(diào)2024/25年油菜籽產(chǎn)量預(yù)期，同時加拿大油菜籽出口放緩，加拿大油菜籽壓榨利潤不佳制約采購積極性，ICE油菜籽期價整體下行。國內(nèi)菜籽供應(yīng)較為充裕。國內(nèi)菜籽油庫存延續(xù)高位持續(xù)去化，但速度緩慢。春節(jié)前國內(nèi)菜籽油備貨逐漸接近尾聲，市場成交提貨節(jié)奏雖然加快，但弱于往年同期。菜籽油基本面弱勢并未改變，在三大油脂品種中基本面最弱，在油脂板塊整體面臨下行風(fēng)險的背景下，菜籽油期價弱勢明顯，跌勢延續(xù)。
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