>> 寶城期貨-銅月報：內(nèi)外宏觀預(yù)期共振有望推升銅價-240130
| 上傳日期： |
2024/1/30 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
龍奧明 |
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摘要：
12月中下旬，銅價在降息預(yù)期的推動下沖高，倫銅一度上漲至8700美元，滬銅逼近70000關(guān)口。1月上旬隨著降息預(yù)期的走弱，銅價回落至12月上旬的運行中樞68000關(guān)口。1月下旬，隨著降準政策等宏觀利好不斷釋放，國內(nèi)宏觀預(yù)期回暖，銅價觸底反彈至69000關(guān)口。由于是宏觀預(yù)期推動，疊加產(chǎn)業(yè)季節(jié)性淡季，12月以來滬銅基差月差持續(xù)走弱，已由Back結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向Contango結(jié)構(gòu)。1月下旬，國內(nèi)宏觀預(yù)期走強，伴隨海外降息預(yù)期下修，銅價和美元指數(shù)呈現(xiàn)同步上漲，這很大程度上是內(nèi)外宏觀分化導(dǎo)致。
展望2024年一季度，我們認為海外關(guān)注美聯(lián)儲降息預(yù)期走勢，國內(nèi)關(guān)注宏觀預(yù)期走勢及產(chǎn)業(yè)一季度季節(jié)性累庫高度。宏觀方面我們認為海外降息預(yù)期將持續(xù)發(fā)酵，疊加國內(nèi)政策強預(yù)期，金融屬性利好銅價。而季節(jié)性累庫初期整體產(chǎn)業(yè)矛盾并不明顯，產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)中性。預(yù)計期價將震蕩上行，上方關(guān)注2023年高點。
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