>> 南華期貨-國債期貨日報：PMI低位改善-240131
| 上傳日期： |
2024/1/31 |
大?。?/td>
| 1116KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
觀點:當(dāng)前多頭情緒持續(xù)釋放,關(guān)注盤面指標(biāo)適度止盈。
盤面點評
國債期貨高開低走，午后拉升，尾盤收漲。資金利率下行，銀行間資金價格漲跌互現(xiàn)，交易所質(zhì)押回購利率明顯回落。央行在公開市場開展7天期逆回購5440億，今日逆回購到期4630億，凈投放810億。
日內(nèi)消息
1.按照住房城鄉(xiāng)建設(shè)部專題部署會要求，重慶市通過房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制，已梳理出第一批房地產(chǎn)項目“白名單”314個，融資需求約830億元、涉及22家融資機(jī)構(gòu)。
行情研判
早間市場延續(xù)昨日強勁勢頭，現(xiàn)券利率跳空低開直線下行最低至2.41%，開盤后期貨價格下行利率走升，盤中權(quán)益資產(chǎn)再度轉(zhuǎn)弱，推動長債上漲。整體來看債市依舊受權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)以及風(fēng)險偏好主導(dǎo)，但利率新低后關(guān)于過度計價降息空間以及后續(xù)下行空間的擔(dān)憂漸起，盤后利率小幅上行能夠說明一定問題。當(dāng)前權(quán)益與利率市場的行情都走到了一個相對極致的水平，兩邊的投資者都在等待二者趨勢反轉(zhuǎn)的機(jī)會（短期維度下),在此之前，盡管利率空間逼仄，但多頭仍是主導(dǎo)。
今日統(tǒng)計局公布2024年的第一份統(tǒng)計數(shù)據(jù)，1月官方制造業(yè)PMI49.2，前值49;非制造業(yè)PMI50.7，前值50.4;綜合PMI50.9，前值50.3，做如下關(guān)注:
1)整體弱改善，制造業(yè)PMI強于前值但依舊在50以下，信號積極但仍需謹(jǐn)慎。
2)供需兩端指數(shù)均走強，生產(chǎn)指數(shù)明顯上行，新訂單指數(shù)小幅上行不足以完全解釋生產(chǎn)端逆勢走強。關(guān)鍵或在出口，新出口訂單指數(shù)較前值上行了1.4pct與生產(chǎn)指數(shù)基本相當(dāng)，外貿(mào)的走強或許更能解釋制造業(yè)回暖。
3)關(guān)注庫存變動:原材料庫存與產(chǎn)成品庫存之間走勢分化，原材料庫存保持低位而產(chǎn)成品庫存指數(shù)明顯上行，似乎指向企業(yè)生產(chǎn)意愿走強。但結(jié)合價格來看，原材料購進(jìn)價格指數(shù)回落與偏低的庫存水平相對應(yīng)，而出廠價格指數(shù)也較前值下行0.7pct，綜上來看更有可能是終端需求偏弱導(dǎo)致的下游產(chǎn)品累庫而非需求大幅改善。
4)企業(yè)端大中企業(yè)預(yù)期改善，改善幅度大型企業(yè)強于中型，與以往的修復(fù)過程類似，大型企業(yè)由于安全墊以及資源稟賦上的優(yōu)勢往往先于中小企業(yè)回暖，當(dāng)下似乎也有這樣的跡象。
5）非制造業(yè)中建筑業(yè)指數(shù)高位回落，其中需求端分項（新訂單指數(shù))是明顯拖累，而服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)改善，或與即將到來的春節(jié)假期有關(guān)，因此需要關(guān)注的是假期影響之外服務(wù)業(yè)需求能否形成敘事性的回升浪潮，當(dāng)下宜多做觀望。
|
|
