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要點(diǎn)
　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間2024年1月31日下午（北京時(shí)間2月1日凌晨），美聯(lián)儲(chǔ)公布2024年1月議息會(huì)議決議，宣布保持當(dāng)前聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間5.25-5.5%不變，在美聯(lián)儲(chǔ)2023年7月加息之后連續(xù)四次暫緩加息，也是本輪加息周期第五次暫緩加息。本輪加息周期已經(jīng)結(jié)束，本次暫緩加息操作符合市場(chǎng)預(yù)期。
　　關(guān)注點(diǎn)
　　本次議息會(huì)議聲明較上次出現(xiàn)較大調(diào)整。經(jīng)濟(jì)描述方面，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)描述由前期放緩調(diào)整為持續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)張，但近期反復(fù)調(diào)整，也反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景并不明朗。同時(shí)刪除了美國(guó)銀行體系穩(wěn)健的相關(guān)表述。政策指引方面，強(qiáng)調(diào)后續(xù)貨幣政策關(guān)注轉(zhuǎn)向到未來(lái)數(shù)據(jù)、不斷變化的經(jīng)濟(jì)前景和平衡風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)明確表示在對(duì)通脹有更大信心持續(xù)回落到2%水平之前，降息是不合適的，整體態(tài)度偏謹(jǐn)慎。本次議息會(huì)議后主席發(fā)言明確2024年將會(huì)降息，但同時(shí)強(qiáng)調(diào)當(dāng)前高水平利率環(huán)境仍將持續(xù)一段時(shí)間。
　　最新CMEFedWatch Tool數(shù)據(jù)表明市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)大概率2024年5月1日開始降息，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?。相較上次2023年12月議息會(huì)議后市場(chǎng)預(yù)期數(shù)據(jù)，降息開啟時(shí)間往后推遲，降息開啟后節(jié)奏加快，每次均降息25BP，2024年全年降息150BP，與上次持平。同時(shí)也注意到，近期市場(chǎng)預(yù)期數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定波動(dòng)，市場(chǎng)預(yù)期降息開啟時(shí)間在3月和5月之間出現(xiàn)來(lái)回波動(dòng)，降息開啟時(shí)間存在一定不確定性，同時(shí)市場(chǎng)預(yù)期的概率差距不大，存在一定意見分歧。
　　投資建議
　　美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束本輪加息周期，近年來(lái)因美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息給全球權(quán)益資產(chǎn)帶來(lái)的壓力，將隨降息周期開啟后進(jìn)一步緩解，權(quán)益資產(chǎn)估值水平，有望得以回升。展望國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)一步復(fù)蘇。隨估值水平提升，A股市場(chǎng)表現(xiàn)有望得以改善。同時(shí)，貴金屬如黃金，隨美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期，同時(shí)疊加地緣政治因素，將進(jìn)一步體現(xiàn)出配置價(jià)值。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹、就業(yè)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期；美國(guó)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。