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　　1.上海金屬網(wǎng)官網(wǎng)：美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月31日宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間，符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)FOMC聲明中刪除了“可能進(jìn)一步收緊政策”的措辭。委員會(huì)將繼續(xù)減持美國(guó)國(guó)債、機(jī)構(gòu)債券和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券。美聯(lián)儲(chǔ)FOMC聲明稱(chēng)，目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)“正趨于更好的平衡”。在更有信心通脹接近2%之前，不會(huì)降息。美聯(lián)儲(chǔ)將考慮對(duì)利率進(jìn)行“任何調(diào)整”。
　　板塊邏輯——宏觀回歸相對(duì)平穩(wěn)
　　昨日美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟FOMC會(huì)議，表示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)尚未符合聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期，通脹仍未回到2%的區(qū)間，三月份不太可能會(huì)開(kāi)啟降息，但進(jìn)一步收緊政策的預(yù)期也被打消，短期內(nèi)宏觀政策保持穩(wěn)定。國(guó)內(nèi)方面，昨日首批城中村改造項(xiàng)目借款已經(jīng)定向發(fā)放，前期所提到的基建托底項(xiàng)目相對(duì)比較穩(wěn)定。
　　電解銅—宏觀轉(zhuǎn)淡，供應(yīng)轉(zhuǎn)弱，成交清淡，滬銅區(qū)間回落
　　冶煉產(chǎn)出或?qū)p少。從2023年第四季度以來(lái)，銅精礦進(jìn)口加工費(fèi)從90多美元/干噸快速下滑至27.94美元/干噸，當(dāng)前礦端產(chǎn)出持續(xù)收縮，而結(jié)合銅精礦港口庫(kù)存高位去庫(kù)，國(guó)內(nèi)冶煉廠產(chǎn)出尚未出現(xiàn)拐頭。據(jù)悉，上周五CSPT小組召開(kāi)臨時(shí)線(xiàn)上會(huì)議，呼吁聯(lián)合減產(chǎn)，以緩解銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)不斷下跌的困境，當(dāng)前冶煉廠利潤(rùn)持續(xù)下挫，預(yù)計(jì)在未來(lái)一定周期內(nèi)將迎來(lái)冶煉銅供應(yīng)的拐點(diǎn)。假期將近，成交預(yù)計(jì)逐漸清淡。前期受節(jié)前補(bǔ)貨影響，銅桿等開(kāi)工率持續(xù)回升，消費(fèi)出現(xiàn)階段性的回補(bǔ)，且開(kāi)年銅管、銅棒等產(chǎn)量遠(yuǎn)高于往年同期。春節(jié)臨近，下游廠商已經(jīng)陸續(xù)開(kāi)始放假，消費(fèi)預(yù)計(jì)將逐漸轉(zhuǎn)淡。且從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，上?，F(xiàn)貨開(kāi)始貼水，倉(cāng)單庫(kù)存也進(jìn)入季節(jié)性累庫(kù)周期，印證了消費(fèi)偏弱。
　　氧化鋁—供應(yīng)趨緊，消費(fèi)持穩(wěn)，氧化鋁基本面偏強(qiáng)，維持在當(dāng)前位置
　　受鋁土礦原料影響，目前國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量仍然呈現(xiàn)出分化的狀態(tài)，山東、廣西等沿海地區(qū)的產(chǎn)量轉(zhuǎn)增，山西、河南等地的產(chǎn)量減少，主要受環(huán)保、檢修等因素影響，但臨近春節(jié)，鋁廠放假，鋁土礦出港量減少，短期供應(yīng)壓力減弱。而需求端電解鋁的生產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定，新增、復(fù)產(chǎn)和減產(chǎn)產(chǎn)能都未出現(xiàn)明顯變動(dòng)，生產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定?？傮w上看，目前山西、河南和廣西等地氧化鋁明顯升水，供應(yīng)仍然支撐基本面偏強(qiáng)，當(dāng)前氧化鋁估值已運(yùn)行至壓力位，觀望為主。
　　電解鋁—春節(jié)假期，進(jìn)入季節(jié)性淡季，滬鋁偏弱震蕩
　　前期受宏觀和節(jié)前補(bǔ)貨影響，滬鋁回彈至19000一線(xiàn)附近，目前上攻乏力。減產(chǎn)與復(fù)產(chǎn)均無(wú)新增，供應(yīng)端回歸穩(wěn)定狀態(tài)，臨近假期，冶煉廠供應(yīng)或?qū)⑹艿揭欢ǖ挠绊?，總體呈現(xiàn)穩(wěn)定偏緊的趨勢(shì)。2024開(kāi)年，鋁板帶、鋁箔和鋁型材的開(kāi)工率均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于往年同期最低位，其但是鋁棒和鋁線(xiàn)纜超產(chǎn)量超出預(yù)期，遠(yuǎn)高于往年同期，表明主體性消費(fèi)仍有韌性。但隨著節(jié)前補(bǔ)貨結(jié)束，春節(jié)假期來(lái)臨，消費(fèi)進(jìn)入季節(jié)性淡季。
　　策略建議：節(jié)前暫時(shí)觀望
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：銅礦供應(yīng)持續(xù)收緊，煉廠利潤(rùn)繼續(xù)下滑