>> 國投安信期貨-黑色金屬日報(bào)-240201
| 上傳日期： |
2024/2/1 |
大小： |
1326KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曹穎,何建輝,韓倞 |
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【鋼材】
隨著春節(jié)臨近，現(xiàn)貨成交日漸清淡，本周螺紋表需大幅下滑，累庫幅度加大。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不暢，政策刺激力度相對溫和，1月PMI改善幅度有限，房地產(chǎn)仍是主要拖累。目前房屋銷售依然偏弱，近期政策利好持續(xù)釋放，降低購房成本、門檻，改善房企融資，實(shí)際效果有待觀察。鋼廠延續(xù)虧損狀態(tài)，復(fù)產(chǎn)節(jié)奏緩慢，供應(yīng)整體維持低位。盤面依然承壓，隨著恐慌情緒緩解，區(qū)間下沿仍有一定支撐，短期弱勢震蕩為主。
【鐵礦】
全球鐵礦發(fā)運(yùn)反彈，目前仍處于季節(jié)性偏低的階段，國內(nèi)到港量開始回落，港口庫存繼續(xù)累增。鐵水產(chǎn)量小幅回升，預(yù)計(jì)短期保持復(fù)產(chǎn)趨勢，但節(jié)奏仍然受到鋼廠低利潤的制約。鋼廠方面對鐵礦繼續(xù)補(bǔ)庫，目前庫銷比大幅反彈并且已經(jīng)臨近春節(jié)，雖然短期仍有一定補(bǔ)庫需求，但整體補(bǔ)庫進(jìn)程已經(jīng)進(jìn)入尾聲。一線城市限購進(jìn)—步放開，但市場情緒在節(jié)前相對謹(jǐn)慎。鐵礦盤面估值依然相對偏高，短期走勢震蕩為主。
【焦炭】
焦炭現(xiàn)貨價(jià)格暫穩(wěn)，前期反彈后一度漲至升水，隨后持續(xù)回落，近日更是增倉下行。建材累庫速度近期尚可接受，煉鋼利潤仍差，鐵水復(fù)產(chǎn)幅度仍不及預(yù)期。煤焦的冬儲補(bǔ)庫訴求已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)，焦炭需求端邊際上繼續(xù)偏利空。但由于入爐煤成本相對較堅(jiān)挺，焦化依然虧損，焦?fàn)t產(chǎn)量維持較低位。整體來看，焦炭供需轉(zhuǎn)為弱平衡，成本端有所抗跌，第三輪預(yù)期落空，估值回歸至較中性，但基差較窄，跟隨政策預(yù)期轉(zhuǎn)震蕩偏弱為主。
【焦煤】
煤炭現(xiàn)貨情緒弱穩(wěn)，但期價(jià)受期現(xiàn)拋壓繼續(xù)下行。國內(nèi)焦煤礦繼續(xù)有所復(fù)產(chǎn)，樣本煤礦產(chǎn)量較往年同期水平差距顯著縮窄，市場也對春節(jié)后的煤礦復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)有利空預(yù)期，前期事故大礦有所復(fù)產(chǎn)但未回歸正常生產(chǎn)。蒙煤通關(guān)維持高位，對煤價(jià)尤其05合約繼續(xù)形成拖累。焦煤雖然邊際驅(qū)動(dòng)走弱，但跌價(jià)后補(bǔ)庫訴求仍存，矛盾尚待累積，供應(yīng)短期不會大增。因此焦煤當(dāng)前估值中性偏高，期價(jià)相對蒙煤貼水較窄，預(yù)計(jì)期價(jià)仍會以震蕩偏弱為主。
【硅錳】
年末需求較為平淡，硅錳產(chǎn)量水平處于季節(jié)性低位，供需雙弱格局下，期貨價(jià)格波動(dòng)率有所下行。市場較為期待年后額外需求的擾動(dòng)，所以硅錳開工率并沒有進(jìn)一步下行，而且在產(chǎn)區(qū)間成本差異過大也給開工率繼續(xù)下行帶來一定阻力。錳礦港口庫存在近期到貨量較低疊加工廠補(bǔ)庫的矛盾下大幅下行，到貨量最低時(shí)期即將過期，判斷錳礦庫存難在進(jìn)一步大幅下行，或圍繞450萬噸左右波動(dòng)，不同品種錳礦遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)略有上調(diào)，對于硅錳成本構(gòu)成一定支撐。整體來看，仍然建議逢高做空策略。
【硅鐵】
年末鋼廠需求較為疲弱，金屬內(nèi)需求略有抬升，硅鐵出口量繼續(xù)下降，硅鐵供應(yīng)高位回落，供應(yīng)過剩格局有所改變，內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)保持微利，寧夏產(chǎn)區(qū)有所虧損，但是周度日均產(chǎn)量并未見進(jìn)一步下行，前期庫存仍然壓制價(jià)格，不利于價(jià)格大幅反彈，整體建議逢高做空為主。
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