>> 海通證券-2023年12月財政數(shù)據(jù)點評：政策積極，適度發(fā)力-240201
| 上傳日期： |
2024/2/2 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
梁中華,侯歡 |
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投資要點：
高基數(shù)下收入增速回落。2023年，全國一般公共預(yù)算收入同比增長6.4%，其中12月當(dāng)月同比增速為-8.4%，相比11月的4.3%有所回落，主因在于2022年同期基數(shù)的影響。從主要稅種看，12月消費(fèi)稅、關(guān)稅收入增速回升，增值稅、企業(yè)所得稅、個人所得稅增速回落。
支出增速略有回落，基本平穩(wěn)。2023年，全國一般公共預(yù)算支出同比增長5.4%，其中12月當(dāng)月同比增速為8.3%，相比11月的8.6%略有回落，基本平穩(wěn)。從分項看，城鄉(xiāng)社區(qū)、交通運(yùn)輸、農(nóng)林水支出增速延續(xù)不錯表現(xiàn)。究其原因，增發(fā)國債項目陸續(xù)下達(dá)，對基建類支出有所支撐。在民生領(lǐng)域，社保就業(yè)增速表現(xiàn)尚可。我們認(rèn)為，接下來財政會適當(dāng)發(fā)力穩(wěn)增長，支出端在兜牢民生底線的同時，會適當(dāng)向基建類領(lǐng)域傾斜。此外，在廣義財政方面，政府性基金收支增速回升。
國債靠前發(fā)，專項債提前下達(dá)。2月1日，財政部表示，在全國人大審查批準(zhǔn)的國債余額限額內(nèi)，國債擬靠前安排發(fā)行。適當(dāng)增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模等。2023年12月，財政部已經(jīng)向各地提前下達(dá)了部分2024年的新增地方政府債務(wù)限額，支持重大項目建設(shè)。
總結(jié)來看，2024年財政保持適當(dāng)?shù)闹С鰪?qiáng)度，釋放積極的信號。在高質(zhì)量發(fā)展的訴求下強(qiáng)調(diào)“適度”發(fā)力。要在落實過緊日子要求、優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化績效管理、嚴(yán)肅財經(jīng)紀(jì)律、增強(qiáng)財政可持續(xù)性、強(qiáng)化政策協(xié)同這六個方面下功夫。我們預(yù)計2024年赤字率和專項債額度或“略微”抬升。不過，考慮到地方增量隱性債務(wù)的壓降，要觀察廣義財政整體規(guī)模的變化。
風(fēng)險提示：政策不及預(yù)期。
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