>> 萬聯(lián)證券-大消費行業(yè)2023Q4基金持倉分析：大消費板塊重倉比例回落，農(nóng)林牧漁重倉比例提升明顯-240201
| 上傳日期： |
2024/2/2 |
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| 1185KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
陳雯,李瀅,葉柏良 |
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大消費板塊重倉比例回落，超配比例環(huán)比上升。23Q4大消費板塊基金重倉比例回落至9.45%（環(huán)比-0.32pct），目前仍處于歷史低位水平。23Q4重倉持股市值占重倉持股總市值的比例為21.53%（環(huán)比-0.21pct），超配比例為6.71%（環(huán)比+0.09pct）。
分行業(yè)：農(nóng)林牧漁、家用電器、紡織服飾環(huán)比增配，食品飲料、社會服務(wù)、美容護理、商貿(mào)零售環(huán)比減配。中秋國慶雙節(jié)消費表現(xiàn)較為平穩(wěn)，消費復(fù)蘇節(jié)奏較弱，板塊整體情緒偏低，23Q4大消費板塊基金配置比例總體回落。其中食品飲料重倉比例環(huán)比下降0.38pct，社會服務(wù)、美容護理、商貿(mào)零售重倉比例小幅下降。受到年末下游需求拉動影響，農(nóng)林牧漁重倉比例有較大提升（環(huán)比+0.22pct），家用電器和紡織服飾重倉比例小幅上升，輕工制造重倉比例環(huán)比持平。食品飲料、家用電器、農(nóng)林牧漁保持超配水平，社會服務(wù)、美容護理由超配轉(zhuǎn)為低配，紡織服飾、輕工制造、商貿(mào)零售保持低配水平。
分個股：個股持倉TOP20中大消費板塊占據(jù)5個席位，美的集團取代古井貢酒進入榜單。23Q4TOP20個股中大消費板塊占據(jù)5個席位，家用電器占據(jù)1席，其他皆為食品個股。大消費重倉比例TOP10食品飲料保持7個席位，家用電器占據(jù)2個席位，農(nóng)林牧漁占據(jù)1席?；鹬貍}比例提升幅度前10個股包括4只農(nóng)林牧漁個股（牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、天康生物），3只食品飲料個股（山西汾酒、伊利股份、華統(tǒng)股份），2只家用電器個股（美的集團和三花智控）以及1只社會服務(wù)個股（中公教育）。基金重倉比例下降幅度前10個股為6只食品飲料行業(yè)個股（瀘州老窖、格力電器、古井貢酒、洋河股份、五糧液、愛美客、國聯(lián)股份、今世緣、青島啤酒），1只家用電器個股（格力電器），1只美容護理行業(yè)個股（愛美客），1只商貿(mào)零售個股（國聯(lián)股份），1只社會服務(wù)個股（華測檢測）。
投資建議：23Q4大消費板塊重倉比例回落，目前仍處于歷史低位。分板塊看，農(nóng)林牧漁、家用電器、紡織服飾環(huán)比增配，食品飲料、社會服務(wù)、美容護理、商貿(mào)零售環(huán)比減配，輕工制造環(huán)比持平。在消費弱復(fù)蘇背景下，大消費板塊基金重倉比例目前仍處于歷史低位水平，2024年年初商務(wù)部等部門舉辦多場新聞發(fā)布會，釋放持續(xù)促進消費的政策信號，2024年消費復(fù)蘇仍為主線。隨著春節(jié)臨近，關(guān)注旺季消費表現(xiàn)，可重點關(guān)注：1）食品飲料：食品飲料作為消費必選品韌性十足，業(yè)績穩(wěn)健。隨著春節(jié)臨近，食品飲料需求增長。建議關(guān)注高端白酒、區(qū)域名酒龍頭、啤酒、乳制品、調(diào)味品、速凍食品等板塊龍頭。2）社會服務(wù)：受益于擴大服務(wù)消費政策支持，疊加休閑旅游場景修復(fù)，建議關(guān)注餐飲、旅游、景區(qū)、酒店、免稅等板塊。3）大宗消費：受益于穩(wěn)定大宗消費政策，結(jié)合基建、地產(chǎn)后周期需求，建議關(guān)注家居、家電板塊。4）美護珠寶：顏值時代下，美妝、醫(yī)美市場廣闊，珠寶消費場景滲透率提升，建議關(guān)注美妝、醫(yī)美、珠寶板塊龍頭。
風(fēng)險因素：政策力度不及預(yù)期風(fēng)險、消費復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟增長不及預(yù)期風(fēng)險。
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