>> 國泰君安-仕佳光子(688313)2023年預告點評：短期經營承壓，海外布局推進-240201
| 上傳日期： |
2024/2/1 |
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| 999KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王彥龍,黎明聰 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
下調盈利預測，下調目標價，給予增持評級；短期經營承壓，靜待需求回暖；推進海外布局，完成備案手續(xù)。
投資要點：
下調盈利預測，下調目標價，給予增持評級。公司發(fā)布2023年預告，預計虧損0.47億元?？紤]傳統(tǒng)數(shù)通行業(yè)回暖仍需時日，我們下調2023-2025年歸母凈利潤至-0.48億(-307.0%)/0.47億(44.0%)/1.18億元(-7.0%)，對應EPS為-0.10/0.10/0.26元。當前公司進行多項高端芯片研發(fā)，同時擬完善海外布局，考慮通信行業(yè)芯片子領域平均估值和業(yè)務與源杰科技最為相近，給予2025年PE 48x，下調目標價至12.5元(前值17.5元)，給予增持評級。
短期經營承壓，靜待需求回暖。公司公告2023年預計歸母凈利潤為-0.47億元，與同期比出現(xiàn)虧損，業(yè)績低于預期。主要原因為公司在報告期內加大對400G/800GAWG、平行光組件、CW激光器等研發(fā)投入，研發(fā)費用率處于行業(yè)較高水平，但同時受傳統(tǒng)數(shù)通發(fā)展有所放緩，以及價格降低的影響，公司經營短期承受壓力。
推進海外布局，完成備案手續(xù)。公司2024年1月16日公告海外子公司布局進展，既此前在泰國設立子公司投資金額500萬美元后，投公司近期已完成對外投資項目的相關商務廳、外匯管理局備案。我們預計隨著海外布局的順利推進，有望進一步打開海外市場。
催化劑：海外子公司投資順利推進，傳統(tǒng)數(shù)通回暖。
風險提示：投資落地、傳統(tǒng)需求回暖、光芯片研發(fā)等不及預期。
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