久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　2024年1月30日，公司發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告。預(yù)計(jì)2023年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約1800-2600萬(wàn)元，與上年同期相比，將減少7431.7萬(wàn)元到8231.7萬(wàn)元，同比減少74.08%到82.06%。預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)為-150萬(wàn)元至650萬(wàn)元，與上年同期相比，將減少8536.7萬(wàn)元到9336.7萬(wàn)元，同比減少92.92%到101.63%。
　　公司業(yè)績(jī)短期承壓。
　　電信市場(chǎng)受到下游客戶庫(kù)存影響，疊加終端運(yùn)營(yíng)商建設(shè)節(jié)奏放緩，此部分收入短期承壓。數(shù)據(jù)中心方面，過(guò)去幾年傳統(tǒng)云數(shù)據(jù)中心大規(guī)模投資導(dǎo)致需求基數(shù)較高，2023年出現(xiàn)明顯下滑。另一方面，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)部分產(chǎn)品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈，及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，導(dǎo)致公司毛利率水平下降。單季度來(lái)看，取業(yè)績(jī)中值，公司23Q4歸母/扣非歸母凈利潤(rùn)分別為55/-114萬(wàn)元。
　　行業(yè)層：高速率光芯片產(chǎn)品空間廣闊，國(guó)產(chǎn)替代加速。
　　電信端：5G及海外光纖接入網(wǎng)建設(shè)將帶動(dòng)無(wú)線前傳、中回傳等高端光芯片增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)中心端：AIGC帶動(dòng)高速率網(wǎng)絡(luò)傳輸需求增加，也有望帶動(dòng)25G及以上速率的光芯片需求。當(dāng)前高速率光芯片市場(chǎng)仍為海外巨頭壟斷，我國(guó)光芯片企業(yè)出貨主要在DFB低速率光芯片、電信接入網(wǎng)等低速率應(yīng)用領(lǐng)域。源杰100GEML光芯片已在驗(yàn)證測(cè)試階段，200GEML及大功率CW硅光芯片處于研發(fā)階段。
　　公司層：短期新產(chǎn)品陸續(xù)出貨帶動(dòng)業(yè)績(jī)修復(fù)，中長(zhǎng)期跟隨新一輪光芯片技術(shù)迭代空間打開。
　　短期伴隨公司產(chǎn)能釋放、多項(xiàng)產(chǎn)品陸續(xù)出貨，業(yè)績(jī)有望上修。2023年，公司10G/25G項(xiàng)目正穩(wěn)步推進(jìn)。同時(shí)公司在研項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足，主要包括工業(yè)級(jí)50mW/70mW大功率硅光激光器開發(fā)、1550波段車載激光雷達(dá)激光器芯片等。中長(zhǎng)期來(lái)看，預(yù)計(jì)公司在新一輪光芯片技術(shù)迭代中，保持先發(fā)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)空間打開。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為0.85/1.41/2.36億元（原值為1.41/2.12/3.18億元），同比分別為-70%/+66.5%/+67.0%；歸母凈利潤(rùn)分別為0.26/0.44/0.76億元，（原值為0.52/0.79/1.17億元），同比分別74.6%/+72.0%/72.2%。EPS分別為0.3/0.52/0.89元/股。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、新產(chǎn)品導(dǎo)入不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。