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投資要點(diǎn)：
　　2023年全國(guó)共銷售彩票5796.96億元，同比增長(zhǎng)36.5%。根據(jù)財(cái)政部官網(wǎng)，2023年12月份，全國(guó)共銷售彩票532.84億元，同比下滑13.8%。其中福利彩票機(jī)構(gòu)銷售174.76億元，同比增長(zhǎng)47.7%；體育彩票機(jī)構(gòu)銷售358.08億元，同比下滑28.4%。我們認(rèn)為23年12月彩票銷售收入同比下滑，主要是2022年12月受足球世界杯賽事拉動(dòng)因素，基數(shù)相對(duì)較高，23年12月體育彩票銷售收入環(huán)比11月仍然增長(zhǎng)6.6%。2023年全年全國(guó)共銷售彩票5796.96億元，同比增長(zhǎng)36.5%。其中，福利彩票機(jī)構(gòu)銷售1944.41億元，同比增長(zhǎng)31.3%；體育彩票機(jī)構(gòu)銷售3852.55億元，同比增長(zhǎng)39.3%。
　　 23年12月即開型彩票同比增長(zhǎng)214.4%，維持較高景氣度，2023年全年即開型彩票同比增長(zhǎng)100.2%，銷售收入占比達(dá)到20.5%。23年12月份，樂(lè)透數(shù)字型彩票銷售169.52億元，同比增長(zhǎng)29.3%；競(jìng)猜型彩票銷售224.31億元，同比下降47.8%；即開型彩票銷售102.24億元，同比增長(zhǎng)214.4%；基諾型彩票銷售36.76億元，同比增長(zhǎng)47.3%，以刮刮樂(lè)”為代表的即開型彩票依舊維持較高的景氣度。1-12月累計(jì)，樂(lè)透數(shù)字型彩票銷售1768.03億元，同比增長(zhǎng)13.8%；競(jìng)猜型彩票銷售2464.76億元，同比增長(zhǎng)36.2%；即開型彩票銷售1190.21億元，同比增長(zhǎng)100.2%；基諾型彩票銷售373.94億元，同比增長(zhǎng)29.6%。1-12月，樂(lè)透數(shù)字型、競(jìng)猜型、即開型、基諾型彩票銷售量分別占彩票銷售總量的30.5%、42.5%、20.5%、6.5%。視頻型彩票銷售153萬(wàn)元，同比增加93萬(wàn)元。
　　投資邏輯。2023年彩票行業(yè)持續(xù)高增長(zhǎng)，我們認(rèn)為：1）即開型彩票歷史悠久，基數(shù)小增速快，增量空間廣闊。2023年即開型彩票收入占比僅為20.5%，對(duì)比北美的即開型彩票市場(chǎng)份額60%以上，其具有可觀的增長(zhǎng)空間。2）重大體育賽事的舉辦將帶來(lái)體育彩票購(gòu)買量的增加。疫情緩解后，全球的體育賽事數(shù)量、觀賽人數(shù)和比賽的精彩程度迅速提升。2024年有亞洲杯、歐洲杯、美洲杯等重要賽事，我們認(rèn)為，作為以體育賽事為對(duì)象的競(jìng)猜型體彩，未來(lái)有望保持較高增速，彩票行業(yè)有望保持穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。3）建設(shè)綜合商業(yè)體店鋪，挖掘青年群體市場(chǎng)。疫后商場(chǎng)人流逐漸增加，綜合商業(yè)體店鋪的銷售數(shù)據(jù)呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，依托大型商超龐大客流，不斷挖掘青年群體市場(chǎng)。此外，我們認(rèn)為彩票自助機(jī)或成為未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，其能夠適應(yīng)多樣化場(chǎng)景，顯著降低銷售成本，增加彩票曝光率。
　　建議關(guān)注。建議重點(diǎn)關(guān)注即開型彩票方向，建議關(guān)注【松煬資源】；公司的全資子公司樂(lè)動(dòng)科技持有金陵樂(lè)彩20%的股權(quán)，公司控股股東、實(shí)際控制人王壯鵬先生全資持股的廣東松煬投資通過(guò)增資和受讓股權(quán)的方式，取得北京富榮高科技有限公司62%股權(quán)，并成為富榮高科的控股股東，富榮高科系金陵樂(lè)彩的股東之一，持有金陵樂(lè)彩65%股權(quán)。海南視頻即開型彩票項(xiàng)目是由金陵樂(lè)彩負(fù)責(zé)運(yùn)維的，我們認(rèn)為即開型彩票景氣度高，市場(chǎng)空間大，建議持續(xù)關(guān)注公司后續(xù)進(jìn)展。此外建議關(guān)注中體產(chǎn)業(yè)、力盛體育、金陵體育、湖北廣電等體育及彩票相關(guān)標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。彩票政策進(jìn)一步趨緊，體育產(chǎn)業(yè)恢復(fù)不達(dá)預(yù)期，經(jīng)營(yíng)成本上升，業(yè)務(wù)開展不達(dá)預(yù)期。