>> 海通證券-電子行業(yè)周報-240130
| 上傳日期： |
2024/1/31 |
大小： |
837KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
張曉飛 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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半導體設(shè)備/材料/封測/代工：臺積電23Q4收入196.2億美元，超過上一季的指引上限，環(huán)比增13.6%，同比降1.5%；毛利率53%，環(huán)比降1.3pct，同比降9.2pct。收入按制程拆分，23Q4的3/5/7nm的收入占比達15%、35%、17%，合計67%；此外，28nm/0.11-0.13um/0.15-0.18um的收入占比分別為7%、3%、4%。我們認為，當前位置設(shè)備材料板塊可關(guān)注：北方華創(chuàng)（估值優(yōu)勢）；另外，光罩行業(yè)受益于下游競爭加劇帶來的新料號開版需求，以及掩膜版國產(chǎn)替代機遇，建議關(guān)注：清溢光電、路維光電。
IC設(shè)計：數(shù)字IC方面，根據(jù)TrendForce集邦微信公眾號，存儲方面，一季度DRAM合約價季漲幅約13~18%；NANDFlash則約為18-23%。雖然目前市場對Q2整體需求看法仍屬保守，但DRAM與NANDFlash供應(yīng)商已分別在23年11月中至12月以及24Q1調(diào)升產(chǎn)能利用率，疊加NANDFlash買方也有望在Q1將陸續(xù)完成庫存回補。因此，DRAM、NANDFlash預(yù)計Q2合約價季漲幅皆收斂至3~8%。預(yù)計Q3后進入傳統(tǒng)旺季，需求端預(yù)期來自CSP的補貨動能較強，在預(yù)期DRAM及NANDFlash產(chǎn)能利用率均尚未恢復(fù)至滿載的前提下，兩者合約價季漲幅有機會同步擴大至8~13%。其中，DRAM方面，因DDR5及HBM滲透率提升，受惠于平均單價提高，帶動DRAM漲幅擴大。我們建議關(guān)注主流存儲模組企業(yè)（江波龍、佰維存儲等）；MCU方面，根據(jù)中積芯微信公眾號援引漫天芯，當前MCU市況已經(jīng)接近底部，但因需求未見起色，部分領(lǐng)域如家電有所回暖。展望2024年MCU的市況，目前來看營運已經(jīng)觸底，不過有鑒于訂單能見度較低，仍然很難預(yù)測持續(xù)性的復(fù)蘇何時到來。模擬IC方面，德州儀器發(fā)布23Q4業(yè)績，Q4單季度實現(xiàn)營收40.77億美元，同比下降12.70%，實現(xiàn)凈利潤13.71億美元，同比下降30.12%。
功率半導：根據(jù)半導體行業(yè)觀察微信公眾號，電力電子分立器件和模塊預(yù)計在2022-2028年間將以8.1%的GAGR增長，2028年總規(guī)模將達到333億美元。但我們認為，隨著國內(nèi)功率半導體產(chǎn)能擴張，目前國內(nèi)功率半導體整體仍處于供給過剩，處于底部位置推薦關(guān)注低估值功率半導體公司。
消費電子：據(jù)網(wǎng)易科技公眾號，VisionPro開訂18分鐘后庫存就已售罄。在產(chǎn)品體驗方面，產(chǎn)品沉浸式體驗優(yōu)秀，大部分體驗者都盛贊了Vision Pro精細的體驗打磨，蘋果的MR頭顯代表了目前業(yè)界最頂尖的軟硬件設(shè)計水平。蘋果Vision Pro重量在600-650g左右，具體重量取決于Light Seal和頭戴，電池重量是353g。重量、虛擬鍵盤、續(xù)航以及疏離感仍存在。根據(jù)網(wǎng)易科技援引Trendforce，售價高達3499美元，再加上需要外接電源才能運作兩小時，均是影響消費者選購意愿的不利因素。我們認為，后續(xù)出貨量和訂單交貨周期情況有待持續(xù)跟蹤，設(shè)備及硅基OLED環(huán)節(jié)值得關(guān)注。
面板：根據(jù)群智咨詢微信公眾號，2024年1月ROLED、FOLED手機面板價格均環(huán)比增長。進入一季度，ROLED的需求仍保持穩(wěn)定增長，寬松的供需環(huán)境得到大幅度改善。伴隨著新項目的量產(chǎn)，剛性O(shè)LED的面板價格有望逐步反彈。而且終端對FOLED面板的需求仍然積極，國內(nèi)面板廠的產(chǎn)線產(chǎn)能仍然相對緊張。因此，柔性O(shè)LED面板將在一季度尋求新一輪的價格調(diào)整。我們認為隨著行業(yè)進入旺季，OLED供需情況有望進一步改善。
風險提示：終端需求回暖不及預(yù)期、半導體國產(chǎn)替代進程不及預(yù)期等。
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