>> 興證期貨-純苯&苯乙烯月度報(bào)告：成本與宏觀不確定較強(qiáng)，苯乙烯高位承壓-240202
| 上傳日期： |
2024/2/2 |
大小： |
987KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
興證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
林玲,王其強(qiáng),吳森宇 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
行情回顧
回顧1月份，紅海局勢加劇，國際海運(yùn)受阻，國際原油價(jià)格得到提振，宏觀方面的情緒轉(zhuǎn)暖，包括對(duì)于海外美聯(lián)儲(chǔ)降息的期待、對(duì)新的一年國內(nèi)繼續(xù)推出寬松穩(wěn)健的相關(guān)政策等等的期許，商品價(jià)格指數(shù)也有小幅上漲。在此背景下，國內(nèi)外純苯價(jià)格大幅走強(qiáng)，乙烯價(jià)格波動(dòng)雖然較為平穩(wěn)，但由于部分裝置停產(chǎn)，價(jià)格整體穩(wěn)中有漲，成本端的上移支撐苯乙烯的絕對(duì)估值。華東純苯價(jià)格8160元/噸，月度環(huán)比上漲12.24%，苯乙烯價(jià)格8760元/噸，月度環(huán)比上漲4.04%。
期貨方面，截至2024年2月1日，EB主力合約收盤價(jià)8796元/噸，較上個(gè)月環(huán)比上漲3.68%，基差31元/噸，持倉量25.4192萬手。
后市展望與策略建議
展望后市，我們認(rèn)為節(jié)前純苯與苯乙烯維持高位震蕩為主，純苯走勢整體強(qiáng)于苯乙烯，可重點(diǎn)關(guān)注苯乙烯-純苯價(jià)差拉大后的縮窄套利操作。
基本面來看，純苯方面，1月份純苯產(chǎn)能、產(chǎn)能利用率均有提高，計(jì)劃檢修較少?？紤]到2月份僅有29天，且在傳統(tǒng)春節(jié)期間，以及各裝置的開工情況和檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)月度產(chǎn)量回落至173萬噸左右。需求端，除苯乙烯開工有一定下滑之外，其余下游開工均有一定幅度提升。己內(nèi)酰胺、己二酸、苯酚的產(chǎn)能利用率亦是處于歷年相對(duì)高位，對(duì)于純苯的需求起到一定支撐，同時(shí)低庫存是支撐純苯價(jià)格的重要因素，且港口庫存仍在持續(xù)去化，預(yù)計(jì)純苯價(jià)格維持高位震蕩。
苯乙烯方面，1月整體來看，苯乙烯供應(yīng)較2023年12月份有所增加，盡管從月中旬開始，意外性檢修較多。而2月份重啟與檢修并存，生產(chǎn)裝置計(jì)劃內(nèi)開停車數(shù)量較少，但臨近春節(jié)，不乏少數(shù)生產(chǎn)企業(yè)受限于虧損壓力停產(chǎn)停工，預(yù)計(jì)2月份總產(chǎn)量小幅下滑。需求端，苯乙烯進(jìn)入季節(jié)性需求持續(xù)走弱的節(jié)奏中，且臨近春節(jié)長假，下游開工預(yù)計(jì)進(jìn)一步下降。因此苯乙烯基本呈現(xiàn)出供需雙降的格局之下，低庫存也為價(jià)格提供一定的安全墊，但苯乙烯下游相比純苯下游表現(xiàn)較弱，預(yù)計(jì)高位承壓，若是純苯價(jià)格仍繼續(xù)上行，則苯乙烯在成本推動(dòng)下更多是被動(dòng)跟漲。
風(fēng)險(xiǎn)因素
原料價(jià)格高位回落；下游開工不及預(yù)期；裝置意外性檢修
|
|
