>> 民生證券-利率專題：地方兩會，哪些關鍵點？-240202
| 上傳日期： |
2024/2/3 |
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| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
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作者： |
譚逸鳴 |
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2024年1月，地方兩會陸續(xù)召開，當中有哪些信息值得關注？特別是在化債大背景下，各地方政府如何制定其經濟增長目標？本文聚焦于此。
GDP：地方加權目標增速5.4%，全國有望5%
從各地公布數據看，今年各地GDP目標增速設定在4.5%-8.0%，多數設定在5.0%-6.0%。如果以2022年GDP占比計算，則2023-2024年加權目標增速分別為5.6%、5.4%，也即今年地方經濟目標增速總體較去年變動不大。但從各地情況具體來看，今年多數地區(qū)GDP目標增速有所下調或維持不變，上調目標的地區(qū)僅4個，北京、天津、浙江、遼寧。由此來看，今年多數地區(qū)經濟目標設置偏謹慎，經濟大省“挑大梁”的作用凸顯。
消費：拓展傳統(tǒng)消費，培育新興和文旅消費
從各省披露的目標值看，2024年社零增速目標在5%-10%之間，加權目標增速為6.2%，比2023年目標值有所下降。從各地兩會表述來看，2024年將著力激發(fā)有潛能的消費，主要措施包括以下幾方面：（1）拓展傳統(tǒng)消費，提振和擴大新能源汽車、電子產品等大宗消費，推動實施消費品以舊換新；（2）培育壯大新興消費，如大力發(fā)展數字消費、綠色消費、健康消費等新興消費；（3）大力促進文旅新消費，例如黑龍江提出大力發(fā)展特色文化旅游。
投資：重點化債地區(qū)多數下調目標增速
從披露數據省份來看，2024年總投資目標增速分布在3%-15%區(qū)間，加權增速為5.9%，相較于2023年目標增速降低2個百分點。其中，重點化債地區(qū)來看，除內蒙古和遼寧之外，其余地區(qū)均有不同程度的調降。基建投資方面，各地重點部署在于重大項目、新基建以及水利投資等方面，且多地強調用好增發(fā)國債，并表示支持民間資本積極參與基建投資；房地產方面，穩(wěn)妥有序推進“三大工程”；產業(yè)投資方面，壯大現代產業(yè)集群，培育現代化產業(yè)體系，當中重點在于傳統(tǒng)產業(yè)技術改造、數字經濟發(fā)展、以及積極部署新興和未來產業(yè)。
進出口：加大優(yōu)勢產品出口，開拓新興市場
2024年多地進出口目標增速有所下降，但部分地區(qū)如云南、新疆的進出口目標增速則明顯增長。從各地具體部署來看，一是加大優(yōu)勢產品的出口，二是業(yè)務模式創(chuàng)新，三是穩(wěn)住已有市場、開拓新興市場。
地方財政：收入目標普降，化債仍是重點
今年下調一般預算收入目標的地區(qū)較多，這當中一方面或考慮到新舊動能轉換之下經濟增速或呈放緩，以及結構性減稅降費的影響，另一方面或也與2023年基數抬升有關。此外，2024年化債工作仍將推進和落實，關鍵點來看，一是落實化債方案，二是加強風險監(jiān)測，三是推動平臺轉型。
總結來看，2024年多地GDP增速目標下調，但加權增速來看與2023年基本持平，經濟大省“挑大梁”的作用凸顯，全國增速有望設定為5%。2024年地方穩(wěn)增長的抓手仍不少，但考慮到當前國內經濟正處于恢復和轉型升級的關鍵期，實現目標還需付出艱苦努力，穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破，亦需經濟大省勇挑大梁，充分發(fā)揮示范引領作用，為穩(wěn)定全國經濟做出更大貢獻。
風險提示：政策不確定性；基本面變化超預期；海外地緣政治沖突；可能存在信息滯后、更新不及時或不全面的風險。
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