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1、選基因子體系：5大維度構(gòu)建主動(dòng)權(quán)益因子體系
　　從業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、業(yè)績(jī)歸因、另類因子、基金風(fēng)格和選股因子等維度出發(fā)，梳理計(jì)算市場(chǎng)上常見的主動(dòng)權(quán)益基金標(biāo)簽以及方正金工特色因子，構(gòu)建主動(dòng)權(quán)益基金的選基因子體系。
　　2、近期因子收益表現(xiàn)回顧：1月紅利、低波因子收益領(lǐng)先
　　因子收益：1月紅利、低波等選基因子收益領(lǐng)先。2023年11月至12月高波動(dòng)、高流動(dòng)等傳統(tǒng)量?jī)r(jià)因子收益持續(xù)領(lǐng)先。2024年1月，高股息、低波動(dòng)風(fēng)格的基金收益表現(xiàn)較好，高頻量?jī)r(jià)云開霧散、賬面市值比等因子收益排名也較靠前。
　　3、長期因子篩選：高頻量?jī)r(jià)、隱形交易、選股收益等維度因子長期穩(wěn)健
　　長期因子：近3年來看，水中行舟、花隱林間等高頻量?jī)r(jià)因子、賬面價(jià)值比、持有3月盈利概率_120等因子近3年收益表現(xiàn)亦較為穩(wěn)健。近5年和近10年中，衡量基金隱形交易能力的復(fù)制_個(gè)股累計(jì)差異8Q和衡量基金收益剔除行業(yè)收益后的選股收益alpha_行業(yè)_480表現(xiàn)較為優(yōu)秀。
　　4、選基組合收益表現(xiàn)：長期有效短期增強(qiáng)FOF組合近1月超額7.7%
　　基金組合：從2015/10/31至2024/01/31，基于長期有效因子構(gòu)建的基金組合Rank ICIR為0.85，長期有效疊加短期增強(qiáng)的基金組合多頭組年化收益可提升3.08%，為9.06%。
　　1月底我們進(jìn)行了組合調(diào)倉，長期有效因子方面變化調(diào)整不大，我們?nèi)匀唤ㄗh關(guān)注alpha_行業(yè)_480、復(fù)制個(gè)股_差異穩(wěn)定性8Q、管理人員工占比三個(gè)因子；短期因子方面調(diào)整較大，本期我們建議關(guān)注beta_CAPM_120因子，即貝塔因子。
　　根據(jù)因子篩選30只基金構(gòu)建FOF組合：長期有效短期增強(qiáng)FOF組合近期收益表現(xiàn)相對(duì)優(yōu)異，近1月超額回報(bào)達(dá)7.70%，近1年收益超額回報(bào)達(dá)16.29%；長期有效FOF基金組合近期表現(xiàn)穩(wěn)健，近1年超額回報(bào)2.14%，近6月超額回報(bào)0.69%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　本報(bào)告基于歷史數(shù)據(jù)分析，不構(gòu)成任何投資建議；受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)風(fēng)格變化等因素影響，基金的業(yè)績(jī)存在一定的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；樣本外因子模型失效。