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低利率環(huán)境會(huì)對資產(chǎn)配置帶來不少新的挑戰(zhàn)，因?yàn)檎w資產(chǎn)的實(shí)際收益率下降。同時(shí)，低利率意味著流動(dòng)性供給相對需求更為充裕，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)“資產(chǎn)荒”的情況。海外不少發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體都經(jīng)歷過長期的低利率環(huán)境。
　　我們團(tuán)隊(duì)推出系列報(bào)告，分析低利率環(huán)境下的大類資產(chǎn)配置。作為系列的開篇，本文回顧海外經(jīng)驗(yàn)，重點(diǎn)分析美、日、歐在低利率周期中大類資產(chǎn)的收益變化，尋找有超額表現(xiàn)的大類資產(chǎn)。不過我們也要強(qiáng)調(diào)，我國經(jīng)濟(jì)增長潛力巨大，穩(wěn)中向好的基本面不會(huì)發(fā)生改變，在思考大類資產(chǎn)表現(xiàn)的時(shí)候，我們不能簡單與海外經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行對比，必須考慮我國自身的特殊優(yōu)勢和特殊情況。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：對數(shù)據(jù)、政策理解不到位