>> 興證期貨-研發(fā)部周度觀點(diǎn)精要-240206
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2024/2/5 |
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來(lái)源： |
興證期貨 |
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股指期貨
觀點(diǎn)：底部震蕩。邏輯：中證500、中證1000股指V型反彈，此前盤中創(chuàng)新低，日內(nèi)跌幅一度超過(guò)6%，止損盤刺激成交量放大，雪球類結(jié)構(gòu)產(chǎn)品敲入壓力進(jìn)一步釋放，IC、IM遠(yuǎn)月合約貼水率走高，賣出套保成本增加。相比之下，上證50、滬深300指數(shù)估值比較優(yōu)勢(shì)顯著，避險(xiǎn)資金偏好高股息低估值風(fēng)格，安全邊際較高。上證50與滬深300指數(shù)底部支撐效果強(qiáng)，大盤藍(lán)籌風(fēng)格相對(duì)堅(jiān)挺。
期權(quán)
金融期權(quán)觀點(diǎn)：品種間隱波差極值回歸。邏輯：受近期指數(shù)多空博弈的影響，波動(dòng)率普漲，20日周期歷史波動(dòng)率位于近一年高位，但120日長(zhǎng)周期歷史波動(dòng)率位于中位數(shù)偏下，反映短期升波，長(zhǎng)周期維持震蕩局面，品種間波動(dòng)率分化，代表藍(lán)籌大盤股的上證50、滬深300指數(shù)波動(dòng)率升幅小于中小創(chuàng)系列指數(shù)。關(guān)注后市隱波高位回落，大小風(fēng)格隱波差收斂的波動(dòng)率交易機(jī)會(huì)。
商品期權(quán)觀點(diǎn)：銅期權(quán)低波震蕩。邏輯：銅期權(quán)成交量與成交PCR環(huán)比回落，銅波動(dòng)率維持在歷史級(jí)別低位，震蕩區(qū)間偏小，鋁期權(quán)隱波環(huán)比回落，成交PCR下降，震蕩預(yù)期強(qiáng)化；甲醇期權(quán)隱波回升；PTA期權(quán)隱波平穩(wěn)，成交PCR值低位；黃金期權(quán)成交PCR環(huán)比回落，美聯(lián)儲(chǔ)利率預(yù)期博弈，市場(chǎng)等待3月份議息會(huì)議落地，當(dāng)前低波震蕩為主；豆粕期權(quán)成交PCR低位，止跌震蕩預(yù)期加強(qiáng)。
貴金屬
觀點(diǎn)：高位震蕩。邏輯：美國(guó)四季度GDP增速超預(yù)期，通脹、就業(yè)、零售數(shù)據(jù)顯示美國(guó)通脹粘性問題加劇，就業(yè)堅(jiān)挺刺激美元指數(shù)回升，此前美聯(lián)儲(chǔ)向市場(chǎng)釋放的降息空間預(yù)期收窄。CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)3月維持利率在5.25%—5.50%區(qū)間不變的概率為64.5%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為35.5%。后市美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及就業(yè)勞工數(shù)據(jù)對(duì)于降息預(yù)期的依舊存在較大擾動(dòng)，預(yù)期落差對(duì)金價(jià)形成潛在制約因素。中國(guó)12月末黃金儲(chǔ)備7187萬(wàn)盎司，為連續(xù)第14個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備。
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