>> 國投安信期貨-鉛周報：累庫預(yù)期兌現(xiàn)，鉛高位回調(diào)-240205
| 上傳日期： |
2024/2/5 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
孫芳芳 |
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行情回顧:節(jié)前一周資金興趣寥寥，滬鉛加權(quán)持倉回落至10萬手，整體承壓于20日均線，價格重心緩步下調(diào)，整體運(yùn)行區(qū)間在1.61分元3噸。倫鉛隨著美元走強(qiáng)承壓回調(diào)，內(nèi)外價差收斂，鉛現(xiàn)貨進(jìn)口虧損收窄至.2800元/噸左右。
基本面:1）期現(xiàn)貨庫存及升貼水:LME鉛上周持續(xù)累庫至12.6萬噸，0-3月升水縮至0.71美元，海外過剩格局不改;周—SMM鉛錠社庫4.43萬噸，春節(jié)累庫預(yù)期兌現(xiàn);上期所倉單庫存3.5萬噸，PB2402合約無交割風(fēng)險;美非農(nóng)遠(yuǎn)超預(yù)期，美元走強(qiáng)，倫鉛承壓，基本面內(nèi)強(qiáng)外弱，繼續(xù)看好內(nèi)外價差收斂。2)成本端:煉廠原料備庫基本完成，部分冶煉廠完成了2024年進(jìn)口鉛礦長單鉛錠，富含較好的鉛精礦加工費維持30-40美元/干噸，普通硫化鉛礦進(jìn)口加工費回升至.60-70美元/干噸，鉛精礦整體偏緊，但趨于有價無市;再生鉛煉廠節(jié)前備貨臨近尾聲，廢電瓶價格轉(zhuǎn)降，滬鉛成本線預(yù)期下移，滬鉛下方暫看1.58萬元/噸。3）供應(yīng)端:再生鉛前期檢修規(guī)模較大，精廢價格持平，彰顯再生鉛供應(yīng)緊于原生鉛;環(huán)保限產(chǎn)影響結(jié)束，前期檢修煉廠逐步復(fù)產(chǎn)，但仍有煉廠開啟舂節(jié)檢修，上周SMM再生鉛開工率環(huán)比增加3.11個百分點至.50.25%，原生鉛開工率環(huán)比增加1.35個百分點至53.08%。3）需求端:下游陸續(xù)進(jìn)入眷節(jié)假期，SMM鉛酸賞電池綜合開工環(huán)比下滑8.16個百分點至64.09%，需求近乎腰斬，原、再冶煉廠成品庫存分別增加至0.34萬噸和0.53萬噸，后續(xù)電池企業(yè)放假進(jìn)一步增加，煉廠成品庫存將繼續(xù)增多。走勢:基本面預(yù)期轉(zhuǎn)弱，滬鉛回調(diào)空間仍存，產(chǎn)業(yè)做好賣保;中長線繼續(xù)看好內(nèi)外價差收斂，待節(jié)后跨市反套再入場;考慮煉廠成本，下方關(guān)注1.58萬元/噸支撐。
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