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行情回顧：上周A股醫(yī)藥生物（申萬(wàn)）指數(shù)下跌11.61%，跑輸滬深300指數(shù)6.99pp，跑贏創(chuàng)業(yè)板綜指1.23pp，在31個(gè)子行業(yè)中排名第20。港股恒生醫(yī)療健康指數(shù)上周收跌9.36%，跑輸恒生國(guó)企指數(shù)6.72pp，在11個(gè)香港子行業(yè)中排名第11。
　　上市公司研發(fā)進(jìn)度跟蹤：上周，信達(dá)生物的IBI133、神州細(xì)胞的SCTB14注射液的臨床申請(qǐng)新進(jìn)承辦；恒瑞醫(yī)藥的HRS-5965膠囊、海思科的HSK31858片的IND申請(qǐng)新進(jìn)承辦。
　　上周，歌禮制藥的TVB-2640片正在進(jìn)行三期臨床；恒瑞醫(yī)藥的HRS-1780片和HRS-5965片正在進(jìn)行二期臨床；復(fù)宏漢霖的HLX42注射液正在進(jìn)行一期臨床。
　　本周觀點(diǎn)：醫(yī)藥板塊估值下跌至歷史低位，堅(jiān)定看好長(zhǎng)期發(fā)展空間。受到海外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化、行業(yè)政策及其他外部因素的綜合影響，生物醫(yī)藥板塊處于歷史低位。截至2月2日，醫(yī)藥行業(yè)PE（TTM）22.39倍，處于較低估值水平。參考?xì)v史估值，我們認(rèn)為未來(lái)估值下降空間較為有限，具備較高投資價(jià)值。建議關(guān)注創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、國(guó)產(chǎn)替代、品牌龍頭三條投資主線以及有望受益于需求擴(kuò)容實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展的血制品板塊。
　　2024年年度投資策略：重塑價(jià)值導(dǎo)向，醫(yī)藥新周期開啟。我們強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、國(guó)產(chǎn)替代、品牌龍頭是未來(lái)的醫(yī)藥投資主線，重點(diǎn)推薦恒瑞醫(yī)藥、京新藥業(yè)、康緣藥業(yè)、藥明康德（A+H）、凱萊英、魚躍醫(yī)療、九強(qiáng)生物、邁瑞醫(yī)療、太極集團(tuán)、益豐藥房。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：控費(fèi)政策超預(yù)期、研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)、政策支持不及預(yù)期、板塊估值下挫風(fēng)險(xiǎn)