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　　1.上海金屬網(wǎng)官網(wǎng)：美國1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口35.3萬人，為2023年1月以來最大增幅，預(yù)期18萬人，前值21.6萬人。美國1月失業(yè)率3.7%，預(yù)期3.80%，前值3.70%。11月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從17.3萬人上修至18.2萬人；12月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從21.6萬人上修至33.3萬人。經(jīng)過這些修正后，11月和12月新增就業(yè)人數(shù)合計(jì)較修正前增加12.6萬人。
　　板塊邏輯——美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超預(yù)期
　　美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)錄得35.3萬，為2023年1月以來最大增幅，大超市場預(yù)期。美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)性的修復(fù)，市場逐漸押注美國經(jīng)濟(jì)軟著陸，宏觀層面的悲觀預(yù)期逐漸消退。
　　電解銅—節(jié)后供應(yīng)有減產(chǎn)預(yù)期，消費(fèi)季節(jié)性旺季，滬銅或有正套行情
　　冶煉端節(jié)后存在收緊趨勢。銅精礦進(jìn)口加工費(fèi)繼續(xù)快速下滑至22.08美元/干噸，當(dāng)前礦端產(chǎn)出持續(xù)收縮，而銅精礦港口庫存高位持續(xù)去庫，精礦到港量下滑，冶煉廠已減少進(jìn)口，當(dāng)前正在消化港口庫存，尚未出現(xiàn)減產(chǎn)現(xiàn)象。節(jié)后冶煉廠可能會(huì)開啟集中檢修或聯(lián)合減產(chǎn)，應(yīng)對加工費(fèi)持續(xù)下滑的壓力。季節(jié)性淡季已至。前期節(jié)前補(bǔ)貨超預(yù)期，銅管、銅棒、銅桿等產(chǎn)量遠(yuǎn)高于往年同期。當(dāng)前進(jìn)入到春節(jié)淡季，下游陸續(xù)放假，銅桿開工率也逐步下滑，倉單庫存和社會(huì)庫存都進(jìn)入到季節(jié)性累庫周期。節(jié)后下游陸續(xù)返工，消費(fèi)將逐漸轉(zhuǎn)暖，進(jìn)入季節(jié)性旺季。
　　氧化鋁—供應(yīng)趨緊，消費(fèi)持穩(wěn)，氧化鋁基本面偏強(qiáng)，維持在當(dāng)前位置
　　受鋁土礦原料影響，目前國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量仍然呈現(xiàn)出分化的狀態(tài)，山東、廣西等沿海地區(qū)的產(chǎn)量轉(zhuǎn)增，山西、河南等地的產(chǎn)量減少，主要受環(huán)保、檢修等因素影響，但臨近春節(jié)，鋁廠放假，鋁土礦出港量減少，短期供應(yīng)壓力減弱。而需求端電解鋁的生產(chǎn)相對穩(wěn)定，新增、復(fù)產(chǎn)和減產(chǎn)產(chǎn)能都未出現(xiàn)明顯變動(dòng)，生產(chǎn)相對穩(wěn)定。總體上看，目前山西、河南和廣西等地氧化鋁明顯升水，供應(yīng)仍然支撐基本面偏強(qiáng)，當(dāng)前氧化鋁估值已運(yùn)行至壓力位，觀望為主。
　　電解鋁—春節(jié)季節(jié)性淡季，滬鋁偏弱震蕩，節(jié)后需求轉(zhuǎn)暖，滬鋁偏強(qiáng)運(yùn)行
　　鋁廠利潤仍然處于高位，冶煉廠開工積極性尚可，供應(yīng)端仍然能夠維持穩(wěn)定狀態(tài)；開年下游節(jié)前補(bǔ)貨節(jié)奏超預(yù)期，鋁棒等產(chǎn)量遠(yuǎn)超往年同期。但隨著進(jìn)入春節(jié)假期，鋁棒庫存快速累庫，出庫量大幅調(diào)降，鋁型材開工率大幅下滑，連續(xù)-連三價(jià)差轉(zhuǎn)為contango結(jié)構(gòu)，下游進(jìn)入季節(jié)性淡季。節(jié)后市場逐漸轉(zhuǎn)入季節(jié)性旺季，電解鋁有望偏強(qiáng)運(yùn)行。
　　策略建議：節(jié)前暫時(shí)觀望；節(jié)后關(guān)注滬銅正套行情
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國1月CPI超預(yù)期，銅礦山供應(yīng)恢復(fù)