>> 興證期貨-原油周度報告：地緣及宏觀驅(qū)動，原油大幅下跌-240205
| 上傳日期： |
2024/2/6 |
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| 1074KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
興證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
林玲,王其強(qiáng),吳森宇 |
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內(nèi)容提要
行情回顧
上周原油價格大幅下跌，回吐前期漲幅。原油價格的劇烈下挫主要受到地緣事件的影響。上周市場傳聞以色列同意在加沙地區(qū)?；?，盡管該消息未達(dá)到證實(shí)，但市場交易地緣溢價大幅回落?；久娣矫妫绹钡慕Y(jié)束驅(qū)動當(dāng)?shù)禺a(chǎn)量及庫存出現(xiàn)較明顯修復(fù)，整體數(shù)據(jù)看偏中性。同時，上周OPEC+在最新的會議上表示當(dāng)前將延續(xù)2023年11月達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議，油價底部仍有OPEC+減產(chǎn)的支撐。截至上周五（2月2日），布倫特收于77.67美金/桶，周漲跌幅-6.37%；WTI收于72.41美金/桶，周漲跌幅-7.18%；SC收于562.7元/桶，周漲跌幅-3.45%。
核心觀點(diǎn)
上周原油大跌主要受到市場傳聞“以色列將停止進(jìn)攻加沙”的影響，造成地緣政治溢價大幅下降。從基本面看，盡管上周EIA數(shù)據(jù)出現(xiàn)庫存及產(chǎn)量的大幅增加，但由于當(dāng)期數(shù)據(jù)反應(yīng)了美國寒潮結(jié)束之后生產(chǎn)供應(yīng)端的修復(fù)，僅僅只是一期異常值，總體看，基本面數(shù)據(jù)并無重大利空點(diǎn)。同時，上周OPEC+表達(dá)將延續(xù)2023年11月達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議以及沙特政府讓阿美下調(diào)單日原油產(chǎn)能都邊際利好油價。宏觀層面，上周美聯(lián)儲的表態(tài)以及維持當(dāng)期利率的舉措使得市場對降息的時間點(diǎn)開始推延，邊際利空油價。
具體來看，美國至1月26日當(dāng)周EIA原油庫存123.4萬桶，預(yù)期-21.7萬桶，前值-923.3萬桶；當(dāng)周EIA俄克拉荷馬州庫欣原油庫存-197.2萬桶，前值-200.8萬桶。供應(yīng)端，01月26日當(dāng)周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量增加70.0萬桶至1300.0萬桶/日。沙特能源部周二下令沙特阿美停止將最大可持續(xù)石油產(chǎn)能擴(kuò)大至1300萬桶/日的計劃，預(yù)計將產(chǎn)量降低至1200萬桶/日。
綜合來看，上周原油劇烈下跌主要反應(yīng)了市場對地緣事件的看法，當(dāng)前原油自生基本面并無大矛盾。油價下方仍有OPEC+減產(chǎn)預(yù)期的支撐，油價上方由于受到聯(lián)儲降息預(yù)期以及全球經(jīng)濟(jì)周期的壓制，短期上漲驅(qū)動較為有限。
風(fēng)險提示
OPEC+減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行力度不及預(yù)期；美聯(lián)儲加息;中東局勢加劇。
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