>> 銀河期貨-國債期貨2024年2月報：偏強走勢或?qū)⒀永m(xù)，但做多賠率有所受限-240202
| 上傳日期： |
2024/2/2 |
大小： |
1374KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
沈忱 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
國債期貨：宏觀經(jīng)濟、金融數(shù)據(jù)顯示當前國內(nèi)總需求不足，通脹讀數(shù)偏低，實際利率較高的現(xiàn)狀未改，市場對后續(xù)央行調(diào)降政策利率的預期始終存在。與此同時，地產(chǎn)低迷，信用擴張缺乏有利抓手，年初政府債券供給規(guī)模較小，以及權益市場表現(xiàn)孱弱等因素使得部分機構資產(chǎn)端也存在一定欠配壓力。從基本面和“資產(chǎn)荒”角度，當前債市走?；A未變。
但首先，從估值角度上看，當前債市已經(jīng)對未來降息有所定價，尤其是長端、超長端國債收益率已經(jīng)處于歷史絕對低點，進一步明顯下行或需要超預期事件的催化。其次，由于政策傳導滯后性疊加春節(jié)假日因素，持續(xù)優(yōu)化中的穩(wěn)增長政策組合的實際效果可能會被市場低估。第三，“股債蹺蹺板”效應下，市場投機氛圍偏濃，債市或存在一定非基本面因素帶來的擾動。
因此，綜合來看，我們認為短期內(nèi)債市整體仍將偏強運行，但做多賠率有所受限，期債盤面追高仍需多一份謹慎。打破當前牛平走勢的關鍵邊際變量可能在于貨幣政策的超預期降息（牛陡），財政、地產(chǎn)政策的持續(xù)發(fā)力（熊陡）等因素。另外，權益市場走勢的邊際變化也需格外關注。
風險因素：國內(nèi)復蘇斜率，穩(wěn)增長政策，地緣政治因素
|
|
