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商品流動：從對外貿易的角度。如果用進出口總額占GDP的比重來衡量一國經濟對外貿易依存度，近30年不同收入水平的國家和地區(qū)的外貿依存度變化差別較大。全球外貿占GDP的比重在2009年后逐漸下行，高收入水平國家或地區(qū)，1970年后外貿依存度基本處于波動上行趨勢，中等收入水平國家和地區(qū)，1986年至2008年外貿依存度持續(xù)上升，但之后波動下行，高收入國家與中等和低收入國家在2008年之后，外貿依存度呈現(xiàn)不同趨勢變化，另外在中等收入國家中，越南、墨西哥在2010年后，外貿總額占GDP的比重呈現(xiàn)與其他主要新興市場國家不同的上行趨勢。2010年后我國與美國、歐洲等主要出口目的地的貿易份額有所下降，而東盟、俄羅斯以及非洲的占比逐漸上升；美國進口貿易友岸化和近岸化特點逐漸突出；越南向美國、中國和歐盟出口量最多。產品方面，2020年后，我國進口機電產品占比持續(xù)回落，上游商品進口回升，新三樣的出口占比提升，機電產品出口占比較穩(wěn)定。
　　資本流動：宏觀及微觀視角。從FDI來看，全球FDI占GDP的比重自2007年之后波動下滑，整體與全球貿易的趨勢一致，主要由發(fā)達國家引領。近年，F(xiàn)DI流入發(fā)展中國家的分布明顯不均。疫情前，全球外商投資占比的下行，已成為既定趨勢，主導因素除了自動化程度的提高、技術進步之后，逆全球化趨勢、地緣政治局勢的因素影響更重要，這也就使得外商直接投資的碎片化和局部化程度更高。從戰(zhàn)略FDI看，2019年開始，流向亞洲國家的戰(zhàn)略FDI下降，2021年后略有回升，但幅度較小，相比之下，流向美國和歐洲的戰(zhàn)略投資更具彈性。從跨國公司看，自動化和數(shù)字技術應用推動的生產本地化促使全球價值鏈演進的動力機制由成本驅動轉向知識和創(chuàng)新驅動，使得全球生產和貿易趨向集中，產業(yè)鏈供應鏈更短以及地域分布更加集中，大多跨國公司調整其產業(yè)鏈布局，東南亞和南美是轉移重點。
　　產業(yè)鏈變化之對于通脹和方向。疫情后產業(yè)鏈供應鏈阻塞可以解釋約一半的通脹上行，數(shù)字技術開啟了新一輪科技革命，并走向大規(guī)模商業(yè)化應用，對全球產業(yè)鏈帶來越來越重要的影響。全球產業(yè)鏈正在塑造新的格局，在此背景下，未來有三方面的趨勢：區(qū)域化趨勢愈發(fā)加強；數(shù)字技術在重塑全球產業(yè)鏈的參與程度明顯提高；通脹在全球產業(yè)鏈重構的過程中或發(fā)生結構性變化。
　　風險提示：地緣政治風險超預期，全球經濟增長低于預期。