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策略摘要
　　商品期貨：貴金屬逢低買入套保；其他中性；股指期貨：中性。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　做好假期期間風(fēng)險(xiǎn)管理。2月10日到2月17日國內(nèi)將迎來春節(jié)假期，從明確的重大事件和數(shù)據(jù)來看，今年春節(jié)假期風(fēng)險(xiǎn)相較往年偏低，重點(diǎn)關(guān)注2月13日美國1月CPI以及2月15日美國1月零售數(shù)據(jù)，此外，節(jié)后關(guān)注國內(nèi)是否調(diào)降MLF和LPR利率。從日歷效應(yīng)來看，回溯2011年至2023年，剔除2020年共12個(gè)春節(jié)樣本，假期期間的消費(fèi)對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品中的谷物、軟商品、油脂油料有一定支撐，節(jié)后首日樣本上漲概率接近或>70%；節(jié)后首周，在復(fù)工復(fù)產(chǎn)邏輯驅(qū)動(dòng)下，有色、黑色原料、非金屬建材表現(xiàn)相對(duì)亮眼；節(jié)后首月，黃金表現(xiàn)相對(duì)亮眼。
　　市場(chǎng)情緒仍待筑底。2月6日，A股大幅回升，近期國內(nèi)穩(wěn)增長組合拳相繼出臺(tái)，一、降準(zhǔn)疊加定向降息；二、穩(wěn)市場(chǎng)預(yù)期，國務(wù)院國資委表示，將進(jìn)一步研究把市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績考核；三、疏通政策傳導(dǎo)渠道，多部委發(fā)文支持房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，廣州、上海、蘇州等地部分松綁限購，加大對(duì)民營小微企業(yè)信貸支持力度。從1月PMI來看，春節(jié)假期對(duì)經(jīng)濟(jì)的季節(jié)性影響開始顯現(xiàn)，生產(chǎn)和新訂單環(huán)比分別上升1.1、0.3個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)成品庫存回升1.6個(gè)百分點(diǎn)，非制造業(yè)PMI回升但弱于季節(jié)性，建筑業(yè)PMI則出現(xiàn)季節(jié)性回落。
　　春節(jié)假期帶來商品季節(jié)性的庫存變化周期。在春節(jié)假期前，下游工廠和施工項(xiàng)目將逐漸提前放假，節(jié)后復(fù)工，與此同時(shí)，上游成材生產(chǎn)端降幅較低，帶來春節(jié)前后的庫存周期性變化，春節(jié)因素對(duì)價(jià)格的影響甚至能跨越前后兩個(gè)月，目前呈現(xiàn)供需雙弱的局面。國內(nèi)地產(chǎn)預(yù)期持續(xù)改善對(duì)整體黑色板塊有所提振，目前靜待微觀數(shù)據(jù)確認(rèn)。能源方面，2024年一季度累庫預(yù)期是當(dāng)前拖累油價(jià)的主要邏輯；化工板塊芳烴線具有韌性，關(guān)注苯乙烯、PX、PTA的機(jī)會(huì)。農(nóng)產(chǎn)品目前重點(diǎn)關(guān)注南美天氣變化，帶來的飼料機(jī)會(huì)。貴金屬仍等待降息計(jì)價(jià)修正完的信號(hào)。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（能源板塊上行風(fēng)險(xiǎn)）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期收緊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）。