>> 華泰期貨-軟商品日報：棉糖延續(xù)偏強震蕩，關(guān)注假期外盤變化-240206
| 上傳日期： |
2024/2/6 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點
市場分析
期貨方面，昨日收盤棉花2405合約16025元/噸，較前日上漲35元/噸，漲幅0.22%。持倉量564829手，倉單數(shù)14136張。現(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價16571元/噸，較前日上漲4元/噸，現(xiàn)貨基差CF05+550，較前日下跌30。全國均價16999元/噸，較前日上漲24元/噸?，F(xiàn)貨基差CF05+970，較前日下跌20。
近期市場資訊，印度棉花協(xié)會（CAI）12月供需平衡表各項數(shù)據(jù)較上月報告未明顯調(diào)整：2023/24產(chǎn)量預(yù)期仍為500萬噸；進口預(yù)期37.4萬噸；消費、出口預(yù)期分別為528.7萬噸和23.8萬噸。對于本年度500萬噸左右棉花產(chǎn)量，印度部分私人軋花廠、棉花貿(mào)易商表示CAI或偏保守，有些低估。主要原因：一是對由于古吉拉特邦2023/24年度S-6植棉面積、單產(chǎn)“雙豐收”的準(zhǔn)備不足，尤其單產(chǎn)的提高幅度預(yù)測偏低；二是對同為中部棉區(qū)的馬哈施拉特拉邦的產(chǎn)量估測卻有些悲觀，主要受播種季高溫、干旱、土壤墑情很差的影響；三是再加上北部、中部棉區(qū)蟲災(zāi)、BT棉種供應(yīng)不足等等影響被部分機構(gòu)、涉棉企業(yè)放大。因此導(dǎo)致各方對2023/24年度印度棉花產(chǎn)量預(yù)期或偏低。
昨日鄭棉期價震蕩收漲。國際方面，近期美棉漲幅較大，價格從80美分一路攀升至85美分上方，創(chuàng)下階段性新高，主要因出口數(shù)據(jù)持續(xù)向好，市場對中國節(jié)前進口預(yù)期較好，疊加新年度種植面積的預(yù)期減少助推價格一路走高。國內(nèi)方面，鄭棉近期重心明顯上移。一方面，上游軋花廠基本已結(jié)束皮棉的加工，供應(yīng)端壓力釋放完畢，價格預(yù)期轉(zhuǎn)向消費端。另一方面，節(jié)前下游訂單量有明顯增加，消費預(yù)期樂觀，各環(huán)節(jié)積極備貨，棉紗加速去庫，需求階段性向好。但上方套保壓力尚存以及節(jié)前放假停工將影響棉價重心抬升的高度，關(guān)注春節(jié)后的實際訂單情況。
■策略
中性
■風(fēng)險
宏觀及政策風(fēng)險
紙漿觀點
市場分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2405合約5646元/噸，較前一日上漲34元/噸，漲幅0.61%。現(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價格5800元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp05+150，較前一日下跌40。山東地區(qū)“月亮”針葉漿5850元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp05+200，較前一日下跌40。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿5850元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp05+200，較前一日下跌40。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價格6000元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp05+350，較前一日下跌40。
近期市場資訊，臨近春節(jié)假期，市場節(jié)日氛圍濃厚。木漿市場下游部分小型紙廠停機放假，加之物流運輸陸續(xù)減少，漿市交投逐漸放緩。部分地區(qū)進入休市狀態(tài)，業(yè)者調(diào)價意愿不足，故昨日現(xiàn)貨市場價格以穩(wěn)為主。昨日生活用紙行情穩(wěn)定為主。多地紙企陸續(xù)進入檢修狀態(tài)，供應(yīng)呈現(xiàn)收窄趨勢，部分紙企春節(jié)維持生產(chǎn)，補充庫存為主，疲于調(diào)整價格。下游加工廠停機增加，采買意向偏低，市場交投清淡，交付成品訂單為主。
昨日紙漿期貨延續(xù)震蕩。供應(yīng)方面，近幾月歐洲港口木漿庫存持續(xù)去庫，全球紙漿整體維持去庫態(tài)勢。12月國內(nèi)紙漿進口量依舊高企，國內(nèi)針葉漿的進口量也維持在歷史高位。短期來看，歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇仍較緩慢，國內(nèi)紙漿供應(yīng)短期預(yù)計仍將維持在較高的水平，壓制漿價上方空間。但中長期看，歐洲消費有望見底回升，今年歐洲漿廠有望迎來一波補庫周期，國內(nèi)紙漿的進口壓力或?qū)⒌玫揭欢ǖ木徑狻Ｐ枨蠓矫?，目前國?nèi)已經(jīng)進入消費淡季，鄰近春節(jié)，下游紙廠多進行例行檢修，木漿需求持續(xù)縮減，紙廠采購積極性不強，企業(yè)節(jié)前去庫存回籠資金，短期不利于市場高價放量。當(dāng)前供強需弱格局尚未改變，春節(jié)期間漿價預(yù)計仍將承壓運行。持續(xù)關(guān)注紅海局勢發(fā)展情況。
策略
區(qū)間震蕩
風(fēng)險
外盤報價超預(yù)期變動、匯率風(fēng)險
白糖觀點
■市場分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2405合約收盤價6538元/噸，環(huán)比上漲56元/噸，漲幅0.86%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6610元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差SR05+70，較前一日下跌60元/噸。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6580元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差SR05+40，較前一日下跌60元/噸。
近期市場資訊，據(jù)緬甸金鳳凰報報道，緬甸糖和甘蔗產(chǎn)品制造商協(xié)會近日稱，戰(zhàn)事發(fā)生的撣邦北部和實皆省大部分糖廠尚未能投入運營，當(dāng)?shù)胤N植的甘蔗也無法收割。緬甸的甘蔗壓榨季節(jié)通常從每年的11月和12月開始，但現(xiàn)在由于地區(qū)不穩(wěn)定，期間直到甘蔗砍伐季節(jié)已經(jīng)結(jié)束農(nóng)民也無法前往種植地砍伐甘蔗。甘蔗作物主要種植在實皆省、勃固省東部、撣邦南部與北部，全國有23家糖廠每年生產(chǎn)約40萬噸糖。此外，發(fā)生戰(zhàn)斗的實皆省地區(qū)有6000多名甘蔗農(nóng)，所種植的甘蔗產(chǎn)量每年有120萬噸左右。同樣，撣邦北部的瑙丘地區(qū)有4家糖廠，其中的Silver Pearl、滿耶加糖廠正在運行?！敖衲旮收醿r格好，但就是得不到砍伐，而且砍伐季節(jié)已經(jīng)過去了，相關(guān)運營方面肯定是受影響的?！币晃桓收徂r(nóng)說。今年甘蔗榨季之前，由于緬甸國內(nèi)糖價上漲，提高了甘蔗的收購價格，按照目前的價格，工
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