>> 華泰期貨-國債期貨日報：降準開始，謹慎偏多-240206
| 上傳日期： |
2024/2/6 |
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| 623KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,徐聞宇 |
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策略摘要
單邊建議關(guān)注穩(wěn)增長預(yù)期下的機會；套利建議關(guān)注流動性和經(jīng)濟預(yù)期修正過程中的收益率曲線陡峭化機會；套保建議關(guān)注長久期品種。
核心觀點
■市場分析
2月5日，中國人民銀行開展1000億元逆回購，期限14天，中標利率1.95%。
國內(nèi)：央行下調(diào)存款準備金率。1）2月5日，央行下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點，向市場提供長期流動性約1萬億元。2）一周前國務(wù)院國資委表示將全面推開上市公司市值管理考核。截至2月5日，近一周即有24家央企上市公司迎來機構(gòu)調(diào)研，其中包括中工國際，中鋼國際，中國海誠等多家“中”字頭企業(yè)。3）上海國際能源交易中心表示，自2月7日收盤結(jié)算起，漲跌停板幅度和交易保證金比例調(diào)整如下，國際銅期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為8%，套保交易保證金比例調(diào)整為9%，投機交易保證金比例調(diào)整為10%。
海外：物價和就業(yè)指數(shù)上升，新訂單回暖。1）美聯(lián)儲主席鮑威爾在CBS節(jié)目采訪實錄中稱：誠信是無價之寶，美聯(lián)儲不太可能有信心在3月份降息，F(xiàn)OMC的利率預(yù)測自12月以來可能沒有太大變化。2）歐元區(qū)1月綜合PMI終值為47.9，預(yù)期47.9，前值47.9；歐元區(qū)1月服務(wù)業(yè)PMI終值為48.4，預(yù)期48.4，前值48.4。德國1月服務(wù)業(yè)PMI終值為47.7，預(yù)期47.6，前值47.6；德國1月綜合PMI終值為47，預(yù)期47.1，前值47.1；法國1月綜合PMI終值為44.6，預(yù)期44.2，前值44.2；法國1月服務(wù)業(yè)PMI終值為45.4，預(yù)期45，前值45。3）美國1月ISM整體服務(wù)業(yè)指數(shù)上升2.9至53.4，高于接受彭博調(diào)查的所有經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)期，為一年來最大升幅。原材料支付項分項指數(shù)7.3至64，為2012年以來最大增幅。新訂單分項指標升至55，創(chuàng)近三個月高點。
■策略
單邊：2403合約短期偏多。
套利：關(guān)注收益率曲線策略維持陡峭化（+2×TS-1×T）。
套保：中期存調(diào)整壓力，空頭可采用2403合約適度套保。
■風(fēng)險提示
經(jīng)濟大幅弱于預(yù)期，流動性寬松低于預(yù)期
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