>> 華泰期貨-航運日報：SCFIS小幅下行，節(jié)前期貨走勢震蕩-240206
| 上傳日期： |
2024/2/6 |
大小： |
1582KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
中性。2月份現(xiàn)貨端缺乏驅(qū)動，但我們認(rèn)為可以逢低配置EC2404合約?；趯τ诩b箱船舶未來交付以及集裝箱船舶速度等分析，預(yù)計在上半年因集裝箱船舶繞航所引發(fā)的運力缺口會被抵補，隨著更多大船的交付，下半年后歐線預(yù)計又會回歸供給過剩的格局。運力缺口仍會EC2404合約有支撐，即使在集裝箱船舶繞行一直延續(xù)的格局下，EC2408、EC2410以及EC2412合約預(yù)計仍會面臨運力供給過剩格局。淡季驅(qū)動主導(dǎo)近期盤面走勢，關(guān)注節(jié)后現(xiàn)貨市場，班輪公司報價已經(jīng)部分反映淡季預(yù)期，目前2月底報價低價在2200美元/TEU左右，不宜過分看低EC2404合約估值，向上需要春節(jié)后價格指引，目前仍未看到。過分看跌理由也不強，運力缺口的存在對現(xiàn)貨價格仍有支撐；期貨盤面仍舊大貼水，最終EC2404合約要回歸現(xiàn)貨；SCFIS上漲滯后、下跌滯后的特征也會對4月份交割結(jié)算價形成一定支撐；2024年第7周、第8周以及第9周實際運力預(yù)計為計劃運力的67%、54%以及70%，實際運力的低位會對現(xiàn)貨市場運價形成一定支撐。
核心觀點
■市場分析
截至2024年2月5日，集運期貨所有合約持倉45975手，較前一日減少1673手，單日成交34315手，較前一日減少31375手。EC2404合約日度上漲4.00%，EC2406合約日度上漲5.22%，EC2408合約日度上漲4.15%，EC2410合約日度上漲3.25%，EC2412合約日度上漲4.10%（注：均以前一日收盤價進行核算）。1月29日公布的SCFI（上海-歐洲航線）周度下跌4.82%至2723 $/TEU, SCFI（上海-美西航線）周度上漲13.44%至5005 $/FEU。2月5日公布的SCFIS收于3472.03點，周度環(huán)比下跌0.69%。
中東地緣政治依舊復(fù)雜，關(guān)注巴以和談進展?！坝H伊朗”的伊拉克主要武裝組織派別Nujaba表示，它將繼續(xù)襲擊美軍，直到加沙戰(zhàn)爭結(jié)束、美軍撤出伊拉克為止；路透社1月30日報道，也門“民族救國政府”（胡塞武裝自行宣布組建的政府）國防部長穆罕默德·阿提菲在一份聲明中表示，胡塞武裝已準(zhǔn)備好與美國和英國進行“長期對抗”。但近期也有巴以和談的消息傳出，但談判尚處于早期階段，關(guān)注后續(xù)進展。
集裝箱船舶繞行現(xiàn)狀繼續(xù)維持。經(jīng)過蘇伊士運河、曼德海峽以及到達亞丁灣的集裝箱船舶數(shù)量仍處階段低位，1月30號通過蘇伊士運河的集裝箱船舶僅4.58艘（7日平均），日度經(jīng)過集裝箱船舶數(shù)量約3萬TEU左右；到達亞丁灣集裝箱船舶數(shù)量（7日平均）約為5艘，日度經(jīng)過集裝箱船舶數(shù)量約1.4萬TEU左右；經(jīng)過曼德海峽集裝箱船舶數(shù)量近期維持約4艘低位。因集裝箱船舶改道，通行好望角集裝箱船舶數(shù)量大幅增加，7日平均通過數(shù)量約為19艘，前期日度通過中樞約在6-7艘之間。
船舶交付+速度抬升+其他航線調(diào)船預(yù)計在上半年逐步能夠抵補船舶缺口。行業(yè)數(shù)據(jù)分析機構(gòu)LINERLYTICA的統(tǒng)計，為保持當(dāng)前每周30條亞洲-北歐/地中海航線的規(guī)模，還需要增加70艘船舶，約100萬TEU的運力。根據(jù)克拉克森統(tǒng)計，12000+TEU上半年交付運力預(yù)計超過100萬TEU,單從運力交付節(jié)奏，上半年交付節(jié)奏已經(jīng)大致能夠抵補集裝箱船舶繞航紅海所造成的約100萬TEU運力缺口;集裝箱船舶速度抬升亦能提高有效運力;從其他航線的調(diào)船也能抵補遠(yuǎn)東-歐洲航線的部分運力缺口。
風(fēng)險
下行風(fēng)險：歐美經(jīng)濟超預(yù)期回落，原油價格大幅下跌，船舶交付超預(yù)期，船舶閑置不及預(yù)期，紅海危機得到較好處理
上行風(fēng)險：歐美經(jīng)濟恢復(fù)，供應(yīng)鏈再出問題，班輪公司大幅縮減運力，紅海危機持續(xù)發(fā)酵引發(fā)繞航
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