>> 華泰期貨-銅日?qǐng)?bào)：美元持續(xù)偏強(qiáng)令銅價(jià)有所承壓-240206
| 上傳日期： |
2024/2/6 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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核心觀點(diǎn)
■銅市場(chǎng)分析
期貨行情：
2月5日，滬銅主力合約開于68,800元/噸，收于68,540元/噸，較前一交易日收盤下降0.42%。當(dāng)日成交量為44,055手，持倉量為137,295手。
昨日夜盤滬銅主力合約開于68,360元/噸，收于68,050元/噸，較昨日午后收盤下降0.36%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM調(diào)研顯示，上周末持貨商將大量貨源注冊(cè)倉單，疊加湖北、河南等地天氣因素影響，日內(nèi)現(xiàn)貨交易較少，升水表現(xiàn)堅(jiān)挺。早市盤初，主流平水銅貨源稀少報(bào)盤零星，好銅如金川大板報(bào)升水60元/噸，部分進(jìn)口貨源報(bào)平水價(jià)格但貨源較少。貴溪銅報(bào)升水60元/噸。進(jìn)入主流交易時(shí)段，受市場(chǎng)交投情緒冷清影響，疊加部分非注冊(cè)貨源底價(jià)成交，升水小幅回落。主流平水銅報(bào)升水20-30元/噸部分成交，好銅如金川大板報(bào)升水30-50元/噸部分成交。濕法銅報(bào)貼水50元/噸部分成交。至上午11時(shí)前價(jià)格企穩(wěn)，現(xiàn)貨交投情緒不佳。
觀點(diǎn)：
宏觀方面，近期經(jīng)合組織提高2024年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測(cè)至2.9%（11月為2.7%），維持2025年預(yù)測(cè)在3%不變。該組織表示，對(duì)紅海航道的襲擊可能會(huì)增加通脹壓力。如果紅海襲擊持續(xù)，一年后可能使CPI增加0.4%。此外，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在節(jié)目中表示降息即將到來，但不太可能有信心在3月降息聯(lián)，邦基金利率互換幾乎消除了3月份降息的可能性，5月份降息的機(jī)會(huì)也有所減少。國內(nèi)方面，中國1月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI錄得52.7，低于上月0.2個(gè)百分點(diǎn)，為近六個(gè)月來次高，顯示2024年首月服務(wù)業(yè)增長動(dòng)能依然強(qiáng)勁。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，上周銅精礦市場(chǎng)價(jià)格較為混亂，成交差距顯著拉大，低值存在20美元低位成交。本周冶煉廠挺價(jià)明顯，多家煉廠回盤50美元/干噸。市場(chǎng)活躍度整體下滑，現(xiàn)貨市場(chǎng)偏安靜。供應(yīng)端與需求端基本都保持穩(wěn)定的運(yùn)營狀態(tài)。據(jù)外電2月4日消息，周末發(fā)布的一項(xiàng)研究顯示，到2032年，智利采礦業(yè)將需要超過3.2萬個(gè)新的專業(yè)人士。該國是全球最大的銅生產(chǎn)國兼第二大鋰生產(chǎn)國。
冶煉方面，上漲國內(nèi)電解銅產(chǎn)量24.2萬噸，環(huán)比減少0.1萬噸。周內(nèi)產(chǎn)量減少主因部分冶煉廠因原料緊張減產(chǎn)，其他冶煉廠正常高產(chǎn)，因此冶煉廠小幅減少。
消費(fèi)方面，上周周內(nèi)銅價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)，日內(nèi)一度上觸70000元/噸后表現(xiàn)回落，下游畏高謹(jǐn)慎觀望情緒顯現(xiàn)。且部分加工企業(yè)陸續(xù)停產(chǎn)放假，備貨動(dòng)作基本漸入尾聲，市場(chǎng)消費(fèi)逐漸走弱，僅少數(shù)下游逢低剛需采購，需求下滑明顯。
庫存方面，LME庫存較前一交易日下降0.08萬噸13.94萬噸。SHFE倉單較前一交易日上漲0.70萬噸2.79萬噸。SMM社會(huì)庫存上漲1.10萬噸至12.30萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日比價(jià)收于7.20，較前一交易日上漲0.14%。
總體而言，目前國內(nèi)消費(fèi)進(jìn)入淡季，疊加美元呈現(xiàn)持續(xù)走強(qiáng)，對(duì)整個(gè)有色板塊形成一定壓制，因此當(dāng)下銅價(jià)難有強(qiáng)勁表現(xiàn)，不過目前庫存水平仍然偏低，并且供應(yīng)端干擾不斷，而節(jié)后需求復(fù)蘇之際行情則仍然向好機(jī)會(huì)，因此操作上目前仍然建議以逢低買入套保為主。
■策略
銅：謹(jǐn)慎偏多
套利：暫緩
期權(quán)：賣出看跌@66,500元/噸
■風(fēng)險(xiǎn)
需求持續(xù)偏弱
美元持續(xù)走高
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