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核心觀點(diǎn)
　　1月行情回顧：1月恒生科技指數(shù)單月下跌20%。同期，納斯達(dá)克互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)1月錄得上漲，單月跌幅為2.4%。個(gè)股方面，港股互聯(lián)網(wǎng)多數(shù)股價(jià)錄得下跌，美股龍頭互聯(lián)網(wǎng)股票錄得上漲，港股方面，網(wǎng)易為本月表現(xiàn)較好的股票。美股方面，英偉達(dá)、META、微軟為本月表現(xiàn)前三的股票，單月漲幅為24%、10%、6%。從市盈率看，恒生科技指數(shù)估值處于成立以來極低值：截至2024年2月6日，恒生科技指數(shù)PE-TTM為15.48x，處于恒生科技指數(shù)成立以來1.09%分位點(diǎn)。
　　人工智能動(dòng)態(tài)：1）OpenAI：正式推出GPTStore、ChatGPTTeam與"多語言功能"Alpha版本；2）微軟：推出Reading Coach，AI小秘書升級(jí)；3）谷歌：模型訓(xùn)練框架ASPIRE提高自我評(píng)估能力；4）Meta：公布audio2 photorealAI框架，輸入配音文件即可生成人物對(duì)話場景；5）Stability AI：推出AI “小模型”Stable LM 21.6B；6）阿里云：“通義舞王”上線，GPT-BI落地汽車行業(yè)；7）騰訊：騰訊文檔宣布啟動(dòng)AI公測，為用戶提供多樣化工具；8）行業(yè)政策：歐盟、美聯(lián)邦、中國科技部各自發(fā)布相關(guān)文件對(duì)AI加強(qiáng)監(jiān)管并規(guī)范使用。
　　互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)動(dòng)態(tài)：1）游戲：1月國產(chǎn)游戲下發(fā)115款版號(hào)，騰訊《熱血美職籃》等重點(diǎn)游戲獲批；2）金融科技：12月支付機(jī)構(gòu)備付金同比增長7%；3）本地生活：美團(tuán)推出年貨節(jié)“春節(jié)不打烊”，抖音團(tuán)購上線隨心送功能；4）電商：12月社零大盤增速平穩(wěn)，線上化率重回正增長；5）廣告：23Q4互聯(lián)網(wǎng)廣告市場預(yù)計(jì)同比增長9.8%；6）短視頻：快手短劇日均DAU達(dá)2.7億，抖音推出精品微短劇扶持計(jì)劃。
　　2月投資策略：美國CPI趨勢上持續(xù)下降，海外預(yù)計(jì)在年內(nèi)開啟降息。彭博一致性預(yù)測顯示2024年美國CPI增長低于3%，CME利率期貨市場預(yù)期5月前完成首次降息，2024年全年降息次數(shù)預(yù)期超過5次。市場風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步提升，疊加AI等科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，近期納指與北美科技股表現(xiàn)強(qiáng)勁，指數(shù)持續(xù)創(chuàng)2023年以來新高。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策方面，近期地產(chǎn)政策持續(xù)松綁、貨幣利率政策進(jìn)一步寬松，央行大幅降準(zhǔn)50bp釋放流動(dòng)性，國內(nèi)整體仍處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，政策支持持續(xù)推出，有望對(duì)需求持續(xù)形成支撐。綜合海外利率流動(dòng)性與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策邊際優(yōu)化，推薦增加恒生科技配置，首選基本面穩(wěn)健的騰訊控股和AI驅(qū)動(dòng)增長的美圖公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策風(fēng)險(xiǎn)，疫情反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)，短視頻行業(yè)競爭格局惡化的風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致廣告大盤增速不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，游戲公司新產(chǎn)品不能如期上線或者表現(xiàn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。