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事件：公司發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告，全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.6-4.3億元，同比+68~101%，扣非歸母凈利潤2.8-3.5億元，同比+236~320%。其中23Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.2~0.9億元，同比-80~-9%，環(huán)比-87~-42%；扣非歸母凈利潤0.03-0.73億元，同比0~2300%，環(huán)比-98~-44%。
　　經(jīng)營性利潤持續(xù)提升，費(fèi)用計(jì)提影響利潤。根據(jù)Marklines數(shù)據(jù)，2023年全球汽車銷量約8780萬臺(tái)，同比增長10%，預(yù)計(jì)公司營收實(shí)現(xiàn)快速增長。Q4公司計(jì)提股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失等費(fèi)用，影響利潤水平，若扣除該一次性影響，公司經(jīng)營性利潤保持穩(wěn)健增長。
　　空氣懸架業(yè)務(wù)不斷增長?？諝鈶壹芟到y(tǒng)能提升駕乘舒適性，當(dāng)前滲透率較低，公司空氣彈簧產(chǎn)品具備多年研發(fā)經(jīng)驗(yàn)和先發(fā)優(yōu)勢，通過高性價(jià)比實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代。23H1公司空氣懸架營收2.9億元，同比+598%，海外客戶加速突破。5月發(fā)布公告，擬可轉(zhuǎn)債募資不超過14.32億元用于空氣懸架系統(tǒng)智能制造擴(kuò)能項(xiàng)目，將進(jìn)一步提升公司空懸領(lǐng)域競爭力。當(dāng)前公司訂單飽滿，隨著24年新客戶車型上市及老客戶持續(xù)放量，空懸業(yè)務(wù)將保持快速增長。
　　車用傳感器成為新增長點(diǎn)。（1）公司擁有包括壓力、光學(xué)、位置、速度、加速度、電流六大類傳感器，在電動(dòng)智能化發(fā)展趨勢下，傳感器需求不斷提升，公司有望憑借豐富的產(chǎn)品類別實(shí)現(xiàn)市場份額的快速提升。23H1公司傳感器營收2億元，同比+48.8%。（2）公司是全球領(lǐng)先的TPMS廠商，市占率已增長至全球第二，國內(nèi)第一，隨著保富電子整合持續(xù)推進(jìn)，規(guī)模效應(yīng)將進(jìn)一步凸顯。
　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)23-25年EPS分別為1.91/2.38/3.26元，對(duì)應(yīng)PE分別為22/18/13倍，歸母凈利潤復(fù)合增速為47.8%，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料供應(yīng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)