>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報(bào)告-240206
| 上傳日期： |
2024/2/7 |
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| 2176KB |
| 格式： |
pdf 共23頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
侯芝芳,湯冰華,王一博 |
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軟商品板塊
白糖：
【市場(chǎng)邏輯】
1月份國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)銷兩旺，特別是銷售進(jìn)展相對(duì)較快，糖廠工業(yè)庫(kù)存低于上年同期55萬(wàn)噸。產(chǎn)銷數(shù)據(jù)利多，但節(jié)后進(jìn)入消費(fèi)淡季，而新糖仍在源源不斷的上市，本年度增產(chǎn)的可能性很大。近日國(guó)際糖價(jià)反彈過(guò)后轉(zhuǎn)入整理，印度、泰國(guó)處于新糖上市高峰期，預(yù)估產(chǎn)量并未與開(kāi)榨前的預(yù)期相差太遠(yuǎn)。巴西主產(chǎn)區(qū)降雨偏少或許影響下年度甘蔗產(chǎn)量，但通過(guò)調(diào)整甘蔗制糖比率，2024/25年度食糖產(chǎn)量仍有望維持在歷史高位。況且，印度、泰國(guó)上調(diào)甘蔗收購(gòu)價(jià)有助于甘蔗種植面積擴(kuò)大，今年厄爾尼諾現(xiàn)象能否像2023年那樣對(duì)這兩個(gè)國(guó)家甘蔗生長(zhǎng)造成嚴(yán)重影響還是未知數(shù)。從供需面來(lái)看，2024年國(guó)際糖價(jià)很難再現(xiàn)去年那樣的上漲行情，反而在供應(yīng)增長(zhǎng)的壓力下逐漸走低的可能性更大。
【交易策略】
近來(lái)外糖、鄭糖高位震蕩，鄭糖主力合約繼續(xù)圍繞6500元上下波動(dòng)，上漲動(dòng)力預(yù)計(jì)有限。制糖企業(yè)可考慮逢高進(jìn)行賣(mài)出保值。
橡膠：
【市場(chǎng)邏輯】
泰國(guó)膠水、杯膠等收購(gòu)價(jià)處于高位，且即將進(jìn)入停割期，對(duì)于膠價(jià)有利多作用。青島地區(qū)天膠庫(kù)存環(huán)比略降，同比上年增加約10萬(wàn)噸，供應(yīng)壓力并未顯著減輕。下游方面，隨著春節(jié)假期臨近，輪胎企業(yè)開(kāi)工率將逐漸下降。相對(duì)而言，階段性供需矛盾對(duì)于膠價(jià)仍有偏空影響，預(yù)計(jì)春節(jié)過(guò)后基本面會(huì)逐漸偏向利多。
【交易策略】
長(zhǎng)假前滬膠觀望氣氛逐漸增長(zhǎng)。春節(jié)后供需面預(yù)期會(huì)逐漸向好，滬膠價(jià)格中長(zhǎng)期表現(xiàn)或較為樂(lè)觀。
紙漿：
【市場(chǎng)邏輯】
上周國(guó)內(nèi)成品紙市場(chǎng)整體持穩(wěn)，文化紙及生活用紙廠家開(kāi)工率下降，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存小幅下降，歐洲去年12月港口木漿庫(kù)存小幅下降，處于近4年低位。
受春節(jié)長(zhǎng)假影響，買(mǎi)家大幅削減采購(gòu)量并試圖壓低北方針葉漿價(jià)格，據(jù)悉供應(yīng)商作出讓步，將價(jià)格下調(diào)10美元/噸，加拿大和北歐價(jià)格降至700-750美元/噸，目前針葉漿即期進(jìn)口成本區(qū)間落在5700-6100元/噸。南美漂闊漿價(jià)格仍持平于640-660美元/噸。
整體看，海外漿廠挺價(jià)意愿有所減弱，加之國(guó)內(nèi)需求短期難有好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下調(diào)對(duì)商品市場(chǎng)形成利空，紙漿走勢(shì)預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)弱。
【交易策略】
05合約關(guān)注5500-5800元運(yùn)行區(qū)間，逢高偏空配置，假期前在5500元及以下空單降低持倉(cāng)。
生鮮果品板塊
蘋(píng)果：
【市場(chǎng)邏輯】
市場(chǎng)多空分歧較大，期價(jià)震蕩反復(fù)?；久鎭?lái)看，市場(chǎng)聚焦于消費(fèi)變化，消費(fèi)表現(xiàn)一般影響市場(chǎng)信心，近期庫(kù)存走貨量略有好轉(zhuǎn)，但是遠(yuǎn)不及預(yù)期，繼續(xù)削弱消費(fèi)端的信心支撐，疊加季節(jié)性供應(yīng)充裕，構(gòu)成市場(chǎng)的相對(duì)壓力，不過(guò)期價(jià)前期回落已經(jīng)反映部分弱勢(shì)情緒，同時(shí)優(yōu)果率的支撐仍在，收斂期價(jià)的下行幅度。目前對(duì)于蘋(píng)果期價(jià)整體維持區(qū)間震蕩預(yù)期。
【交易策略】
蘋(píng)果05合約短期或繼續(xù)震蕩反復(fù)，操作方面暫時(shí)建議回歸觀望。
紅棗：
【市場(chǎng)邏輯】
紅棗自高位出現(xiàn)明顯回落，一是高價(jià)對(duì)消費(fèi)形成一定抑制，旺季市場(chǎng)走貨偏慢，物流停運(yùn)日期逐步臨近，年前備貨接近尾聲且不及預(yù)期。二是近期批發(fā)市場(chǎng)到貨量較高，且低價(jià)舊季紅棗對(duì)新季高價(jià)紅棗市場(chǎng)份額形成一定搶占。三是倉(cāng)單數(shù)量處于歷史同期高位。后續(xù)關(guān)注春節(jié)期間終端紅棗消費(fèi)情況，以及年后二次補(bǔ)庫(kù)預(yù)期。
【交易策略】
已有空單繼續(xù)持有或部分止盈，未入場(chǎng)者觀望，春節(jié)假期期間建議空倉(cāng)或輕倉(cāng)。
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