>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報(bào)告-240205
| 上傳日期： |
2024/2/5 |
大小： |
2179KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
侯芝芳，王一博，湯冰華 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
軟商品板塊
白糖：
【市場邏輯】
近日國際糖價(jià)反彈過后轉(zhuǎn)入整理，印度、泰國處于新糖上市高峰期，預(yù)估產(chǎn)量并未與開榨前的預(yù)期相差太遠(yuǎn)。巴西主產(chǎn)區(qū)降雨偏少或許影響下年度甘蔗產(chǎn)量，但通過調(diào)整甘蔗制糖比率，2024/25年度食糖產(chǎn)量仍有望維持在歷史高位。況且，印度、泰國上調(diào)甘蔗收購價(jià)有助于甘蔗種植面積擴(kuò)大，今年厄爾尼諾現(xiàn)象能否像2023年那樣對(duì)這兩個(gè)國家甘蔗生長造成嚴(yán)重影響還是未知數(shù)。從供需面來看，2024年國際糖價(jià)很難再現(xiàn)去年那樣的上漲行情，反而在供應(yīng)增長的壓力下逐漸走低的可能性更大。國內(nèi)糖市，目前甘蔗產(chǎn)區(qū)除云南產(chǎn)糖量同比稍有減產(chǎn)之外，廣西、廣東、海南都出現(xiàn)增產(chǎn)，本年度國產(chǎn)糖達(dá)到1000萬噸問題不大。由于銷量高于預(yù)期，目前糖廠工業(yè)庫存同比上年有所下降。
【交易策略】
近來外糖、鄭糖高位震蕩，雖然鄭糖多數(shù)合約的價(jià)格再創(chuàng)年內(nèi)新高，但上漲動(dòng)力預(yù)計(jì)有限。制糖企業(yè)可考慮逢高進(jìn)行賣出保值。
橡膠：
【市場邏輯】
泰國膠水、杯膠等收購價(jià)持續(xù)走高，且即將進(jìn)入停割期，對(duì)于膠價(jià)有利多作用。上周國內(nèi)天膠庫存環(huán)比略增，同比上年增加兩成以上，供應(yīng)壓力并未減輕。下游方面，隨著春節(jié)假期臨近，輪胎企業(yè)開工率將逐漸下降。相對(duì)而言，階段性供需矛盾對(duì)于膠價(jià)仍有偏空影響，預(yù)計(jì)春節(jié)過后基本面會(huì)逐漸偏向利多。
【交易策略】
長假前觀望氣氛逐漸增長，且股市持續(xù)走軟影響市場人氣，近日滬膠走勢(shì)偏弱。不過，春節(jié)后供需面預(yù)期會(huì)逐漸向好，滬膠價(jià)格中長期表現(xiàn)或較為樂觀。
紙漿：
【市場邏輯】
上周國內(nèi)成品紙整體持穩(wěn)，文化紙及生活用紙廠家開工率下降，歐洲去年12月港口木漿庫存處于近4年低位。
Arauco宣布針葉漿銀星下調(diào)15美元至745美元，供應(yīng)商取消了于1月8日宣布的對(duì)北歐提漲20美元/噸的計(jì)劃，據(jù)悉買家希望北歐和加拿大價(jià)格進(jìn)一步下調(diào)20-30美元/噸，供應(yīng)商均不愿接受買家的還盤，受紅海航運(yùn)危機(jī)影響，從北歐運(yùn)往中國的紙漿貨物每噸上漲40-50美元，因此北歐生產(chǎn)商不同意進(jìn)一步降價(jià)。加拿大生產(chǎn)商警告稱，由于木片成本壓力日益加大，如果NBSK在中國的價(jià)格跌破700美元/噸，當(dāng)?shù)貙⒂懈酀{廠面臨關(guān)閉。目前針葉漿即期進(jìn)口成本區(qū)間落在5750-6100元/噸。
整體看，海外漿廠挺價(jià)意愿有所減弱，加之國內(nèi)需求短期難有好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下調(diào)對(duì)商品市場形成利空，紙漿走勢(shì)預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)弱。
【交易策略】
05合約關(guān)注5500-5800元運(yùn)行區(qū)間，短期轉(zhuǎn)向逢高空配。臨近春節(jié)假期建議輕倉操作。
生鮮果品板塊
蘋果：
【市場邏輯】
市場多空分歧較大，期價(jià)震蕩反復(fù)。基本面來看，市場聚焦于消費(fèi)變化，消費(fèi)表現(xiàn)一般影響市場信心，近期受到春節(jié)備貨的提振，庫存走貨量好轉(zhuǎn)明顯，提振部分信心，不過仍然不及預(yù)期，同時(shí)當(dāng)前處于季節(jié)性供應(yīng)充裕階段，構(gòu)成市場的相對(duì)壓力。不過期價(jià)前期回落已經(jīng)反映部分弱勢(shì)情緒，同時(shí)優(yōu)果率的支撐仍在，收斂期價(jià)的下行幅度。目前對(duì)于蘋果期價(jià)整體維持區(qū)間震蕩預(yù)期。
【交易策略】
蘋果05合約短期或繼續(xù)震蕩反復(fù)，操作方面建議節(jié)前觀望。
紅棗：
【市場邏輯】
年前備貨已逐步結(jié)束，高價(jià)抑制消費(fèi)，舊季低價(jià)紅棗到貨量較大，對(duì)市場份額形成明顯搶占，并拉低市場成交均價(jià)，年前備貨旺季消費(fèi)表現(xiàn)不及預(yù)期，且倉單數(shù)量處于近年高位，期價(jià)自高位出現(xiàn)明顯回落。后續(xù)關(guān)注春節(jié)期間終端紅棗消費(fèi)情況，以及年后二次補(bǔ)庫預(yù)期。
【交易策略】
已有空單繼續(xù)持有或部分止盈，未入場者觀望。
|
|
