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核心觀點(diǎn)：
　　事件：根據(jù)公司中標(biāo)公告，公司與資陽(yáng)建工、中國(guó)一治以及上海電子工程設(shè)計(jì)研究院組成聯(lián)合體單位，中標(biāo)成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈資陽(yáng)市新能源產(chǎn)業(yè)園、可再生能源產(chǎn)業(yè)園等多個(gè)項(xiàng)目，中標(biāo)總金額40.3億元，中標(biāo)工期9個(gè)月，其中公司主要負(fù)責(zé)廢氣/廢水/純水處理及特氣化學(xué)品等機(jī)電配套一體化設(shè)備的安裝工作，中標(biāo)金額24.2-26.2億元，占比60-65%。
　　一體化環(huán)保設(shè)備龍頭企業(yè)，在手訂單飽滿助力業(yè)績(jī)高增。作為環(huán)保設(shè)備龍頭廠商，在本輪光伏擴(kuò)產(chǎn)潮以及電池高環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)驅(qū)動(dòng)下，公司由單一環(huán)保設(shè)備供應(yīng)商向一體化治污設(shè)備供應(yīng)商轉(zhuǎn)型。根據(jù)公司中標(biāo)公告，本次聯(lián)合中標(biāo)產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目彰顯公司在大型產(chǎn)業(yè)綜合配套項(xiàng)目的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，有望作為標(biāo)桿項(xiàng)目提升一體化設(shè)備客戶認(rèn)可度。展望24年，隨著N型電池?cái)U(kuò)產(chǎn)持續(xù)、公司一體化治污設(shè)備滲透率持續(xù)提高，公司在手訂單充裕。根據(jù)公司于深交所互動(dòng)易的回復(fù)，截至23年10月公司已公告新增中標(biāo)項(xiàng)目總金額超50億元，考慮本次聯(lián)合中標(biāo)項(xiàng)目，公司在手訂單超70億元，有力保證24年設(shè)備業(yè)務(wù)放量規(guī)模。
　　高低效電池價(jià)差或?qū)⒗螅綯OPCon盈利優(yōu)勢(shì)有望凸顯。根據(jù)公司于深交所互動(dòng)易的回復(fù)，公司一期18GWTOPCon已于23年12月28日出片。根據(jù)Solarzoom，當(dāng)前高低效N型電池價(jià)差仍維持4分/W，若春節(jié)后終端補(bǔ)庫(kù)需求回暖，高效電池供給緊張局面有望加劇，較低效電池的溢價(jià)差距或?qū)⒗?。公司電池效率與非硅成本行業(yè)領(lǐng)先，需求回暖后盈利優(yōu)勢(shì)有望凸顯。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)23-25年歸母凈利2.4/7.9/10.9億元，給予24年10倍PE估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值55.16元/股，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅波動(dòng)；公司技術(shù)創(chuàng)新速度不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。