>> 中郵證券-家用電器行業(yè)：1月行業(yè)月報，內(nèi)銷品類表現(xiàn)分化，外銷延續(xù)亮眼表現(xiàn)-240207
| 上傳日期： |
2024/2/7 |
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| 470KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
楊維維 |
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重點數(shù)據(jù)解讀
1）銷售端：2023年12月家用電器和音像器材類商品零售值當(dāng)月同比-0.1%，各品類內(nèi)銷銷量來看，2023年12月家用空調(diào)、制冷冰箱、洗衣機、彩電內(nèi)銷銷量同比分別+6.8%、+9.1%、+2.1%、-12.0%，家用空調(diào)、制冷冰箱、洗衣機銷量保持增長態(tài)勢。
2）出口端：2023年12月家用電器出口數(shù)量同比+30.0%；出口金額同比+14.7%，出口增長亮眼，細分至各品類來看，空調(diào)、冰箱、洗衣機、液晶電視機出口數(shù)量同比分別+14.9%、+67.6%、+33.0%、+5.8%；出口金額同比分別+4.8%、+45.8%、+24.7%、+14.8%。2024年1月美西航線指數(shù)同比+205.1%，環(huán)比+111.6%；歐洲航線指數(shù)同比+206.6%，環(huán)比+127.0%，歐洲、美西航線指數(shù)同比、環(huán)比均大幅上漲。
3）地產(chǎn)端：2023年12月當(dāng)月住宅新開工、竣工、銷售面積以及房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額分別同比-13.3%、+12.5%、-25.8%、-24.0%（11月分別同比+4.8%、+12.5%、-23.5%、-18.1%），保交樓持續(xù)推進，竣工端保持增長態(tài)勢；銷售端同比下滑，表現(xiàn)較弱。2024年1月廣州、上海、蘇州相繼優(yōu)化限購政策，預(yù)計對年后商品房銷售有所促進，期待政策效力發(fā)揮。
4）成本端：2024年1月不銹鋼板、LME銅、LME鋁、WTI原油價格、中國塑料城價格指數(shù)同比分別-18.3%、-7.3%、-11.8%、-5.5%、-3.0%，原材料價格同比普遍下滑。
市場表現(xiàn)
本月家用電器指數(shù)下滑1.96%，同期滬深300指數(shù)下滑6.29%，家電板塊跑贏大盤4.33pct。細分至行業(yè)子版塊來看，本月白電、廚電、小家電、黑電、照明設(shè)備、家電零部件子版塊分別+7.42%/-9.65%/-9.71%/-16.38%/-19.11%/-25.06%，白電表現(xiàn)亮眼。
投資建議
家電板塊內(nèi)外銷均表現(xiàn)向上。其中，內(nèi)銷方面：我們認為隨著廣州、蘇州、上海等地陸續(xù)出臺地產(chǎn)限購優(yōu)化調(diào)整政策效力的發(fā)揮，地產(chǎn)銷售端有望逐步改善以及換新需求提升，此外，公司持續(xù)推陳出新、品類拓展、多渠道運營，國內(nèi)業(yè)務(wù)有望穩(wěn)步發(fā)展。外銷方面：補庫需求持續(xù)，跨境電商等渠道拓展疊加市場布局擴大，外銷需求穩(wěn)步向上，這里面智能化產(chǎn)品認可度提升加快，表現(xiàn)更為靚麗。
建議關(guān)注：1）業(yè)績有支撐，估值及股息率具性價比的美的集團、格力電器、海爾智家；2）成長性較好的智能家居板塊，推薦智能屏顯賽道的康冠科技、智能掃地機器人賽道的石頭科技。
風(fēng)險提示：
原材料價格波動風(fēng)險、中美貿(mào)易政策變動風(fēng)險、匯率變動風(fēng)險、房地產(chǎn)行業(yè)恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險。
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