>> 方正中期期貨-黑色系爐料端日?qǐng)?bào)-240219
| 上傳日期： |
2024/2/20 |
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| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
卜咪咪,梁海寬 |
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鐵礦石：
【行情復(fù)盤(pán)】鐵礦石日間盤(pán)面高開(kāi)低走，主力合約下跌0.52%，收于951.5.
【市場(chǎng)邏輯】
鐵礦石日間盤(pán)面高開(kāi)低走，主要受黑色系整體市場(chǎng)情緒影響。尤其是爐料端焦煤焦炭?jī)r(jià)格日間調(diào)整較為明顯，成為黑色短期定價(jià)之錨。但1月信貸和社融數(shù)據(jù)超預(yù)期改善，M1回升速度明顯，節(jié)后首日權(quán)益資產(chǎn)延續(xù)上漲趨勢(shì)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好正在回歸。對(duì)鐵礦而言仍可維持相對(duì)樂(lè)觀判斷?；久娣矫?，本期外礦發(fā)運(yùn)回升，3月預(yù)計(jì)逐漸進(jìn)入發(fā)運(yùn)旺季。需求方面，最近一周日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)小幅回升，鋼廠廠內(nèi)鐵礦庫(kù)存經(jīng)過(guò)春節(jié)期間的消耗后有所下降，但短期補(bǔ)庫(kù)意愿并不強(qiáng)，后續(xù)隨著鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步回升，補(bǔ)庫(kù)需求或?qū)⑨尫?。本周港口?kù)存維持穩(wěn)定。對(duì)一季度國(guó)內(nèi)鐵元素總需求不悲觀，鐵礦價(jià)格中樞預(yù)計(jì)上移。05合約貼水現(xiàn)貨，對(duì)下游需求方而言當(dāng)前已具備一定買(mǎi)保條件。
【交易策略】
節(jié)后市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，對(duì)一季度國(guó)內(nèi)鐵元素總需求不悲觀，鐵礦價(jià)格中樞預(yù)計(jì)上移。05合約貼水現(xiàn)貨，可嘗試逢低吸納。
焦煤:
【行情復(fù)盤(pán)】焦煤節(jié)后首日盤(pán)面跌幅明顯，主力合約下跌4.60%收于1647元/噸。
【市場(chǎng)邏輯】
節(jié)后首日焦煤盤(pán)面跌幅明顯，主要受焦炭第三輪提降影響。從焦煤自身基本面來(lái)看，春節(jié)期間礦端受放假影響產(chǎn)量下降，坑口原煤和精煤庫(kù)存均出現(xiàn)去化。但蒙煤通關(guān)回升較快，出現(xiàn)進(jìn)一步累庫(kù)。下游焦化企業(yè)廠內(nèi)焦煤庫(kù)存春節(jié)期間下降，但短期補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)。焦企受第三輪提降影響，當(dāng)前仍處于主動(dòng)減產(chǎn)階段。焦煤當(dāng)前處于供需雙弱的格局。但市場(chǎng)預(yù)期國(guó)內(nèi)礦節(jié)后產(chǎn)出恢復(fù)速度將快于需求端，市場(chǎng)短期情緒疲弱。預(yù)計(jì)終端需求未確定出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)之前，焦煤價(jià)格仍將維持弱勢(shì)。中期來(lái)看，國(guó)內(nèi)煤礦坑口庫(kù)存總量依舊低位，安檢趨嚴(yán)的情況下國(guó)內(nèi)主焦產(chǎn)量仍有約束。2024年外煤進(jìn)口增量將有限，且進(jìn)口成本面臨上移，對(duì)焦煤價(jià)格將形成支撐。
【交易策略】
焦煤當(dāng)前處于供需雙弱的格局。但市場(chǎng)預(yù)期國(guó)內(nèi)礦節(jié)后產(chǎn)出恢復(fù)速度將快于需求端，市場(chǎng)短期情緒疲弱，焦煤價(jià)格仍將維持弱勢(shì)。
焦炭：
【行情復(fù)盤(pán)】焦炭節(jié)后首日調(diào)整幅度較大，主力合約下跌3.2%收于2271元/噸。
【市場(chǎng)邏輯】
部分鋼廠對(duì)焦炭開(kāi)啟第三輪提降，受此影響節(jié)后首日焦炭盤(pán)面跌幅較為明顯。春節(jié)期間鋼廠以消耗廠內(nèi)焦炭庫(kù)存為主，當(dāng)前尚未有明顯的補(bǔ)庫(kù)意愿。焦炭需求疲弱，庫(kù)存出現(xiàn)累庫(kù)，焦企開(kāi)工繼續(xù)小幅收緊。市場(chǎng)當(dāng)前預(yù)期后續(xù)仍將有1-2輪的提降。成本端焦煤價(jià)格走弱疲弱，后續(xù)供給恢復(fù)速度或?qū)⒖煊谛枨?。鐵水產(chǎn)量繼續(xù)小幅回升，成材后續(xù)需求的成色將決定焦炭?jī)r(jià)格拐點(diǎn)何時(shí)出現(xiàn)。短期而言，鋼廠利潤(rùn)處于低位，在需求未明顯改善之前仍將繼續(xù)擠壓爐料端利潤(rùn)。
【交易策略】
第三輪提降開(kāi)啟，焦炭短期市場(chǎng)情緒疲弱，成本支撐不足，價(jià)格維持弱勢(shì)。
錳硅：【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：錳硅期貨震蕩，主力合約漲0.19%收于6298。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：內(nèi)蒙主產(chǎn)區(qū)錳硅價(jià)格報(bào)6050元/噸，環(huán)比變化0元/噸；寧夏主產(chǎn)區(qū)價(jià)格報(bào)6020元/噸，環(huán)比變化0元/噸；云南主產(chǎn)區(qū)價(jià)格報(bào)6240元/噸，環(huán)比變化0元/噸；貴州主產(chǎn)區(qū)價(jià)格報(bào)6260元/噸，環(huán)比變化0元/噸；廣西主產(chǎn)區(qū)報(bào)6320元/噸，環(huán)比變化0元/噸。
【重要資訊】
1、據(jù)Mysteel調(diào)研，由于電力限制、容量電費(fèi)漲價(jià)等原因，內(nèi)蒙古地區(qū)部分硅錳廠家1月結(jié)算電價(jià)存在差異化上調(diào)。
2、Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)187家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開(kāi)工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)53.87%，較上周增1.72%；日均產(chǎn)量29000噸，增470噸
【市場(chǎng)邏輯】
錳硅供應(yīng)環(huán)比小幅增加，目前內(nèi)蒙錳硅廠家生產(chǎn)利潤(rùn)50以下，其他產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)虧損，短期預(yù)計(jì)產(chǎn)量難有較大回升，消費(fèi)淡季下游需求偏弱，整體供需偏弱。對(duì)于原料端，南非礦價(jià)格持續(xù)上漲，氧化礦偏弱，內(nèi)蒙電價(jià)有所上調(diào)，錳硅綜合成本上移。
【交易策略】
短期預(yù)計(jì)錳硅底部震蕩，運(yùn)行區(qū)間6200-6400。
硅鐵：
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：硅鐵期貨震蕩，主力合約漲0.31%收于6548。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：硅鐵內(nèi)蒙主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)6350元/噸，日環(huán)比變化0，寧夏報(bào)6350元/噸，日環(huán)比變動(dòng)0，甘肅報(bào)6500元/噸，日環(huán)比變動(dòng)0，青海報(bào)6450元/噸，日環(huán)比變動(dòng)0。
【重要資訊】
1、Mysteel：（2.16）Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開(kāi)工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)36.27%，較上期降0.19%；日均產(chǎn)量14774噸，較上期漲23噸。
【市場(chǎng)邏輯】
硅鐵產(chǎn)量變動(dòng)不大，目前內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)硅鐵廠家即期生產(chǎn)利潤(rùn)200左右，后期硅鐵產(chǎn)量環(huán)比預(yù)計(jì)將有所下降。鋼廠補(bǔ)庫(kù)預(yù)期偏弱，硅鐵需求下降，硅鐵供需雙弱。蘭炭?jī)r(jià)格暫穩(wěn)，青海電價(jià)上調(diào)，導(dǎo)致硅鐵成本上移。
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