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本期投資提示：
　　2023年GSK帶狀皰疹疫苗銷售額達34.5億英鎊，今年2月在國內申報新適應癥。根據GSK年報披露，公司的重組帶狀皰疹疫苗Shingrix在2023年銷售額達到34.5億英鎊，同比增速17%，并表示該產品銷售峰值有望超過40億英鎊。2024年2月3日，根據CDE網站顯示，Shingrix在國內申報新適應癥，針對18歲以上免疫缺陷或免疫抑制人群。
　　2023年GSK和輝瑞RSV疫苗分別實現12.4億英鎊和8.9億美元銷售額，GSK正在推進50-59歲的適應癥拓展。2023年5月FDA批準GSK的Arexvy和輝瑞的Abrysvo兩款RSV疫苗上市，上市首年表現優(yōu)異，根據GSK和輝瑞年報披露，23年GSK和輝瑞RSV疫苗分別實現12.4億英鎊和8.9億美元銷售額。2024年2月，GSK宣布Arexvy優(yōu)先審查申請獲FDA受理，將Arexvy的適應癥擴大到50-59歲RSV疾病風險較高的成年人。
　　我國帶狀皰疹疫苗競爭格局良好。我國目前僅有兩款帶狀皰疹疫苗獲批上市，分別為GSK的重組帶狀皰疹疫苗Shingrix以及百克生物的帶狀皰疹減毒活疫苗感維。2023年8月，GSK公布在國內上市后IV期臨床試驗數據顯示，Shingrix對國內50歲及以上成人具有100%保護效力。智飛生物于23年10月獲得Shingrix在國內的獨家經銷權，2024-2026年最低年度采購金額總和高達206億元。百克生物的感維于2023年1月獲批上市，具有安全性更好、可及性更強、適用年齡段更廣等優(yōu)勢，根據公司23年業(yè)績預告，我們預計感維全年銷量突破60萬支。我國帶狀皰疹疫苗目前滲透率較低，仍有較大成長空間。
　　我國RSV疫苗市場亟待開拓。我國目前還沒有RSV疫苗上市，2023年6月，GSK的RSV疫苗Arexvy在國內獲批臨床，根據智飛生物與GSK的經銷協(xié)議，雙方將共同推進Arexvy在中國市場的開發(fā)和商業(yè)化。此外，國內多家企業(yè)也在加速布局RSV疫苗。
　　投資分析意見：隨著國內老齡化加劇，成人疫苗關注度提升，參考海外銷售情況，我們認為帶狀皰疹疫苗和RSV疫苗均為重磅大單品，市場空間較大。因此建議關注擁有相關產品或管線的公司，如智飛生物、百克生物、綠竹生物、三葉草生物等。
　　風險提示：疫苗產品臨床進度不及預期或研發(fā)失??；市場競爭加劇；產品銷售不及預期風險。