>> 萬聯(lián)證券-大消費行業(yè)2023年業(yè)績預(yù)告綜述：家電、美護、食飲業(yè)績表現(xiàn)最優(yōu)，農(nóng)牧盈利惡化-240220
| 上傳日期： |
2024/2/21 |
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| 1427KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
陳雯,李瀅,葉柏良 |
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行業(yè)核心觀點：
2023年業(yè)績預(yù)告披露已結(jié)束，截至2月1日，申萬八大消費行業(yè)共有453家A股上市公司發(fā)布了2023年業(yè)績預(yù)告，整體披露率為55%。已披露凈利潤合計1224.57億元，同比增速為75%，各行業(yè)間業(yè)績分化特點顯著。本文根據(jù)公司已發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，從業(yè)績盈虧、同比增速兩個角度統(tǒng)計對比，發(fā)現(xiàn)家用電器、美容護理、食品飲料三個行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)較為突出。
投資要點：
總體情況：34%業(yè)績盈利，21%業(yè)績虧損，45%業(yè)績情況尚未披露。已有453家發(fā)布了2023年業(yè)績預(yù)告，整體披露率為55%，業(yè)績預(yù)告類型及數(shù)量占比分別為預(yù)增（26%）/略增（5%）/續(xù)盈（1%）/略減(1%）/預(yù)減(9%）/扭虧(20%）/續(xù)虧(24%）/首虧(14%）?？傮w來看，2023年消費行業(yè)A股公司有34%業(yè)績盈利，21%業(yè)績虧損，45%業(yè)績情況尚未披露。在所有已發(fā)布業(yè)績預(yù)告的公司中，2023年盈利數(shù)量占比最大的前三大行業(yè)分別為家用電器（76%）、美容護理（75%）、紡織服飾（70%），預(yù)增占比最大的前三大行業(yè)為家用電器（42%）、食品飲料（33%）、美容護理（31%)；虧損數(shù)量占比最大的前三大行業(yè)農(nóng)林牧漁（57%）、輕工制造（43%）、食品飲料（38%）。
從一級行業(yè)來看：2023年家電、美護盈利公司占比領(lǐng)跑全行業(yè)，社會服務(wù)業(yè)績改善明顯實現(xiàn)扭虧為盈，食品飲料和家用電器連續(xù)兩年穩(wěn)健增長且增速有所提升，農(nóng)林牧漁由盈轉(zhuǎn)虧，紡織服飾和輕工制造扭虧為盈。家用電器業(yè)績盈利情況最優(yōu)，為2023年盈利公司數(shù)量占比（76%）最大的行業(yè)，業(yè)績保持穩(wěn)定增長。社會服務(wù)業(yè)績改善最優(yōu)，過去兩年歸母凈利年復(fù)合增速（141%）為所有行業(yè)第一，受旅游及景區(qū)和酒店餐飲拉動同比實現(xiàn)扭虧為盈。美容護理和紡織服飾業(yè)績表現(xiàn)明顯改善，2023年歸母凈利同比增速分別為577%/244%，較2022年增速-82%/-155%大幅提升，2023年盈利公司數(shù)量占比位居行業(yè)前列，分別為75%/70%。食品飲料業(yè)績表現(xiàn)較為穩(wěn)健，2023年盈利公司數(shù)量占比62%，且業(yè)績連續(xù)兩年同比正增長，2023年歸母凈利同比21%，較2022年的增速11%有所提高。輕工制造2023年歸母凈利同比增長3062%，主要是由于2022年大幅虧損的低基數(shù)影響，高增公司數(shù)量占比為49%，而虧損公司數(shù)量占比為43%高居行業(yè)第二，行業(yè)內(nèi)公司表現(xiàn)兩極分化明顯。商貿(mào)零售過去兩年凈利潤均為負，但虧損幅度呈逐年縮窄態(tài)勢。農(nóng)林牧漁整體表現(xiàn)最差，2023年業(yè)績出現(xiàn)大幅虧損，業(yè)績虧損公司數(shù)量占比57%為行業(yè)最高，歸母凈利同比增速為-497%。
從二級細分行業(yè)來看：醫(yī)療美容歸母凈利超9倍增長，旅游及景區(qū)業(yè)績帶動社服回暖。首先在社會服務(wù)行業(yè)，受消費場景復(fù)蘇影響，酒店餐飲、旅游及景區(qū)為代表的細分板塊2023年業(yè)績增速領(lǐng)先，除教育外各子板塊都實現(xiàn)了扭虧為盈且超半數(shù)公司實現(xiàn)盈利。其次是美容護理和紡織服飾行業(yè)，其下子行業(yè)盈利公司數(shù)量占比均過半，子行業(yè)基本全部實現(xiàn)扭虧為盈，其中醫(yī)療美容2023年歸母凈利超9倍增長。輕工制造行業(yè)業(yè)績也明顯改善，其下子行業(yè)2023年均實現(xiàn)歸母凈利同比正增長，扭轉(zhuǎn)了2022年業(yè)績均下滑的局面。家用電器和食品飲料行業(yè)整體保持穩(wěn)定增長，子行業(yè)表現(xiàn)分化。家用電器子行業(yè)盈利公司占比均過半，其中白色家電、廚衛(wèi)家電和其他家電行業(yè)的公司全部實現(xiàn)盈利，廚衛(wèi)電器2023年歸母凈利同比增速97%為最高，而黑色家電增速81%為最低。食品飲料下的非白酒板塊2023年歸母凈利同比增長1332%扭虧為盈，而食品加工同比下滑113%由盈轉(zhuǎn)虧。商貿(mào)零售行業(yè)其下子板塊除專業(yè)連鎖外過去兩年凈利潤均為負，但虧損幅度呈逐年縮窄態(tài)勢。最后，農(nóng)林牧漁行業(yè)整體表現(xiàn)較差，除農(nóng)產(chǎn)品加工和種植業(yè)外其他子行業(yè)2023年均同比負增長，養(yǎng)殖業(yè)、漁業(yè)、飼料、林業(yè)虧損公司占比均過半。
投資建議：2024年隨著政策持續(xù)發(fā)力促進消費，消費復(fù)蘇仍為主線，建議關(guān)注以下行業(yè)機會：①食品飲料：食品飲料作為消費必選品韌性十足，業(yè)績穩(wěn)健，建議關(guān)注高端白酒、區(qū)域名酒龍頭、啤酒、乳制品、調(diào)味品、速凍食品等板塊龍頭。②地產(chǎn)后周期：在2024年“穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破”的政策基調(diào)下，基建、地產(chǎn)有望發(fā)力，建議關(guān)注地產(chǎn)后周期的家電、家居板塊龍頭。③旅游：隨著免簽政策利好釋放和促消費政策持續(xù)發(fā)力，旅游出行熱度全面回升，相關(guān)行業(yè)有望繼續(xù)增長，建議關(guān)注免稅、景區(qū)、旅游行業(yè)龍頭。④生豬養(yǎng)殖：生豬養(yǎng)殖行業(yè)處于周期底部，今年可能迎來周期向上反轉(zhuǎn)，建議關(guān)注生豬養(yǎng)殖行業(yè)龍頭。⑤美妝珠寶醫(yī)美：顏值時代下，美妝珠寶醫(yī)美市場廣闊，高景氣度持續(xù)，建議關(guān)注美妝珠寶醫(yī)美龍頭。
風(fēng)險因素：政策力度不及預(yù)期風(fēng)險、政策監(jiān)管風(fēng)險、消費復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險。
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