>> 國(guó)泰君安期貨-棕櫚油：受其他植物油偏弱影響，豆油，受大豆偏弱影響，關(guān)注國(guó)內(nèi)庫(kù)存變化-240222
| 上傳日期： |
2024/2/22 |
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pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
傅博 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，本周一到周三國(guó)內(nèi)豆油成交量分別為2.07、1.77和2.73萬(wàn)噸，去年春節(jié)長(zhǎng)假后的頭三天的豆油成交量分別為4.49、2.32和0.05萬(wàn)噸
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢(shì)強(qiáng)度：0豆油趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
棕櫚油：SPPOMA前15日產(chǎn)量預(yù)估減17%，但是由于2月份以來(lái)馬來(lái)洪水消退，所以馬來(lái)2月的產(chǎn)量還無(wú)法確認(rèn)大幅減少。出口方面，高頻數(shù)據(jù)顯示2月前20日出口也環(huán)比下降。POGO價(jià)差在1月末大幅走縮至負(fù)值，繼續(xù)支持產(chǎn)地消費(fèi)，綜合來(lái)看，馬棕2月庫(kù)存預(yù)計(jì)繼續(xù)下降d。GAPKI遲遲未發(fā)布最新的印尼棕櫚油的產(chǎn)銷庫(kù)數(shù)據(jù)，但是馬來(lái)和印尼的毛棕櫚油價(jià)差近期大幅走縮至0附近可能預(yù)示著印尼的庫(kù)存壓力不大。要警惕GAPKI數(shù)據(jù)發(fā)布時(shí)市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)地棕櫚油供應(yīng)的擔(dān)憂情緒再次發(fā)酵。中國(guó)棕油快速去庫(kù)，近期進(jìn)口利潤(rùn)有所修復(fù)，5月買船較多但近月買船仍然偏少。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)棕櫚油仍然是震蕩走勢(shì)，國(guó)際油脂供應(yīng)的巨大壓力尚未消化完畢，對(duì)棕櫚油構(gòu)成壓制，但棕櫚油自身產(chǎn)地偏緊的預(yù)期不支持向下突破。
豆油：阿根廷作物天氣的改善、巴西大豆的集中上市壓力、對(duì)美國(guó)舊作大豆出口的擔(dān)憂和對(duì)美國(guó)新作大豆種植面積增加的預(yù)期繼續(xù)令CBOT大豆承壓。不過(guò)CBOT大豆下跌的時(shí)候，巴西大豆升貼水報(bào)價(jià)上漲，這可能與巴西本地的壓榨需求競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的出口下降有關(guān)。目前看豆油成本端的壓力算是中性。關(guān)注國(guó)內(nèi)2、3月份大豆到港及壓榨情況，如果豆油庫(kù)存未能繼續(xù)下降，則預(yù)計(jì)豆油價(jià)格仍將偏弱震蕩。
菜油：國(guó)際菜籽報(bào)價(jià)仍然偏弱。3月份之前，菜籽和菜油進(jìn)口量預(yù)計(jì)仍將偏高，對(duì)應(yīng)的菜油供應(yīng)將維持高位，國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存壓力仍然較大。現(xiàn)貨端菜油和豆油保持低價(jià)差去刺激需求。
南美大豆豐產(chǎn)的壓力還未交易完畢、中國(guó)的大豆進(jìn)口需求放緩、美豆舊作出口壓力和新作擴(kuò)種的預(yù)期繼續(xù)令國(guó)際大豆及大豆類商品的價(jià)格承壓，同樣的國(guó)際菜系商品的價(jià)格也承壓；棕櫚油產(chǎn)地的基本面相對(duì)較好，但是棕櫚油的供應(yīng)暫時(shí)來(lái)看還沒(méi)有大問(wèn)題，且棕櫚油在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力下降，所以棕櫚油也缺乏走出獨(dú)立行情的動(dòng)力。綜合來(lái)看，油脂價(jià)格仍然受制于油料作物的供應(yīng)充足，在油脂油料市場(chǎng)出現(xiàn)新的供應(yīng)問(wèn)題之前，預(yù)計(jì)油脂將維持偏弱的走勢(shì)。
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