>> 國(guó)泰君安期貨-所長(zhǎng)早讀-240222
| 上傳日期： |
2024/2/22 |
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pdf 共79頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林小春 |
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觀點(diǎn)分享：
聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，政策利率可能處于峰值，在更有信心通脹會(huì)達(dá)標(biāo)前，不適合降息；大多數(shù)官員強(qiáng)調(diào)不確定高利率持續(xù)多久、強(qiáng)調(diào)以評(píng)估數(shù)據(jù)判斷降通脹進(jìn)展的重要性，兩名官員指出長(zhǎng)期緊縮帶來(lái)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；多人認(rèn)為金融環(huán)境的限制性已經(jīng)或可能不夠，或?qū)е峦浵陆低?；多人建議下次會(huì)議深入討論資產(chǎn)負(fù)債表，以便做放慢縮表決策；一些人認(rèn)為，鑒于不確定何為準(zhǔn)備金的充裕水平，放慢縮表可能有助于過(guò)渡到充裕準(zhǔn)備金水平；工作人員認(rèn)為資產(chǎn)估值相比基本面偏高，商業(yè)地產(chǎn)價(jià)格尚未完全反映更疲軟的基本面?！靶旅缆?lián)儲(chǔ)通訊社”稱，大多數(shù)聯(lián)儲(chǔ)官員擔(dān)心的是過(guò)早降息和價(jià)格壓力根深蒂固，而不是高利率保持過(guò)久，僅兩人指出長(zhǎng)期高利率的風(fēng)險(xiǎn)。
碳酸鋰：
受宜春環(huán)保消息擾動(dòng)，盤面異常波動(dòng)，價(jià)格先揚(yáng)后抑。據(jù)財(cái)聯(lián)社消息稱其記者從核心信源處核實(shí)，網(wǎng)傳“宜春地區(qū)渣臺(tái)賬總和跟實(shí)際有幾百萬(wàn)噸對(duì)不上”、“所有有渣產(chǎn)出的鋰鹽廠不準(zhǔn)開(kāi)工”等為假消息。從供需基本面來(lái)看，2024年2月，碳酸鋰排產(chǎn)為3.2萬(wàn)噸，環(huán)比-23%，正極材料排產(chǎn)對(duì)碳酸鋰的需求為2.95萬(wàn)噸，環(huán)比-21%，整體處于供需雙弱型市場(chǎng)，相關(guān)環(huán)保政策在明確落地前，預(yù)計(jì)短期對(duì)鋰鹽生產(chǎn)的影響有限，價(jià)格波動(dòng)依然在區(qū)間震蕩帶中。
焦煤：
受消息面擾動(dòng)，煤焦迎來(lái)快速拉漲，但考慮到現(xiàn)貨跟漲幅度有限，短期以收貼水對(duì)待，建議投資者追漲謹(jǐn)慎。山西省開(kāi)展煤礦“三超”和隱蔽工作面專項(xiàng)整治工作，其中對(duì)煤礦超產(chǎn)情況作為主要抓手，關(guān)注全年原煤產(chǎn)量是否超過(guò)核定(設(shè)計(jì))生產(chǎn)能力幅度的10%、月度原煤產(chǎn)量是否大于核定(設(shè)計(jì))生產(chǎn)能力的10%，整體產(chǎn)量修復(fù)力度存在上方壓力。但分不同煤種去看的話，對(duì)于動(dòng)力煤和其他配煤的影響相比焦煤更甚。另外，結(jié)合現(xiàn)貨，市場(chǎng)并沒(méi)有出現(xiàn)跟隨期貨上行的走勢(shì)，下游競(jìng)拍成交的流拍波動(dòng)率較大，在下游實(shí)際需求沒(méi)有新的增量出現(xiàn)前，補(bǔ)庫(kù)還是相對(duì)比較謹(jǐn)慎。因此，煤焦目前基本是處在收貼水的節(jié)奏當(dāng)中，在沒(méi)有看到現(xiàn)貨跟漲的背景下，此輪反彈的流暢程度也相對(duì)會(huì)受到一定阻礙，建議投資者追漲謹(jǐn)慎
MEG：
現(xiàn)貨買盤較少，基差大幅下跌，帶動(dòng)盤面走弱，下方關(guān)注4400-4500元/噸支撐位表現(xiàn)。華東某乙二醇裝置3月份的檢修計(jì)劃或取消，3月份乙二醇從原先的緊平衡轉(zhuǎn)為累庫(kù)5-7萬(wàn)噸，日內(nèi)空頭大幅增倉(cāng)，主力合約跌至4564元/噸低位。短期來(lái)看，春節(jié)后需求尚未啟動(dòng)，聚酯工廠的原料乙二醇備庫(kù)充分，導(dǎo)致現(xiàn)貨買盤稀少，而期現(xiàn)貿(mào)易商出貨壓力較大，基差快速下跌至-20元/噸。在下游聚酯開(kāi)工明確提升/庫(kù)存明顯消化之前，現(xiàn)貨市場(chǎng)的疲態(tài)都將對(duì)乙二醇形成拖累，下方關(guān)注4400-4500元/噸支撐位表現(xiàn)。
生豬：
近月交易交割邏輯，底部逐步顯現(xiàn)。春節(jié)假期后，生豬需求處于季節(jié)性淡季，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)陰跌，尤其是四川、湖南等交割地90-105公斤小豬價(jià)格接近12000元/噸，3月合約交易交割邏輯，持續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。然而，仔豬價(jià)格在春節(jié)期間超預(yù)期上漲，帶動(dòng)市場(chǎng)補(bǔ)欄意愿，市場(chǎng)空置欄圈較多，二次育肥入場(chǎng)性價(jià)比不斷提升，預(yù)計(jì)3月氣候轉(zhuǎn)好后，凍品及二次育肥投機(jī)需求將逐步提升，形成托底力量；此外，仔豬價(jià)格上漲對(duì)應(yīng)7月及9月預(yù)期成本上調(diào)，遠(yuǎn)月合約底部逐步顯現(xiàn)。
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