>> 國泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：能源化工-240222
| 上傳日期： |
2024/2/22 |
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pdf 共26頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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【市場(chǎng)概覽】
PX：尾盤石腦油價(jià)格下跌，3月MOPJ目前估價(jià)在665美元/噸CFR。2月21日PX價(jià)格偏弱維持，2單4月亞洲現(xiàn)貨分別在1024、1025成交，2單5月亞洲現(xiàn)貨分別在1033、1034成交。尾盤實(shí)貨4月在1022/1028商談，5月在1031/1038商談。2月21日PX估價(jià)在1027美元/噸，較2月20日下跌1美元。
PTA：2月21日PTA現(xiàn)貨價(jià)格下跌至5900元/噸，主流基差在05-14。
MEG：2月20日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨4500噸左右；太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨4400噸左右。
據(jù)CCF跟蹤統(tǒng)計(jì)，2月21日MEG本周和下周現(xiàn)貨偏高價(jià)成交在4643元/噸附近，偏低價(jià)成交在4545元/噸附近，綜合考慮現(xiàn)貨日均價(jià)4594元/噸；3月下期貨主流圍繞05合約升水2-14元/噸商談成交，綜合考慮3月下期貨日均價(jià)4609元/噸；另評(píng)估寧波市場(chǎng)現(xiàn)貨均價(jià)4594元/噸，華南市場(chǎng)非煤制現(xiàn)貨均價(jià)4630元/噸（不含合成氣制）。（2024.1.26-2024.2.21MEG月結(jié)參考價(jià)：4675.77元/噸，2024.2.1-2024.2.21MEG月均價(jià)：4655.22元/噸）
聚酯：江浙滌絲2月21日產(chǎn)銷整體偏弱維持，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷估算在3成左右，江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在45%、20%、0%、50%、25%、30%、10%、50%、0%、20%、25%、0%、80%、20%、30%、10%、40%、10%、30%。
直紡滌短2月21日產(chǎn)銷清淡，平均25%，部分工廠產(chǎn)銷：30%、15%、20%、30%、10%、30%、40%、40%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：0 PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：0 MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
對(duì)二甲苯：短期震蕩市，做多PXN。市場(chǎng)關(guān)注海外調(diào)油市場(chǎng)行情3月份中可能啟動(dòng)，PX價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。2月底開始大量芳烴產(chǎn)品從韓國發(fā)往美國，加上3月份韓國PX裝置有檢修計(jì)劃，中國進(jìn)口PX量或出現(xiàn)萎縮，PXN較為堅(jiān)挺，上漲至357美金/噸，未來仍有一定的上行空間。PTA裝置開工維持，3月份多套裝置可能存在檢修推遲的情況，對(duì)PX的需求有一定的支撐，因此近期PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)迅速收縮。原油方向不明朗，近兩周，PX進(jìn)入上有頂下有底的震蕩區(qū)間（8300-8700）。
PTA：短期震蕩偏弱。多PTA空PX。春節(jié)期間PTA維持82%的高開工而聚酯裝置開工率降至79%，PTA供應(yīng)寬松。PTA基差迅速走弱至-14元/噸。2月底逸盛石化大連裝置檢修可能推遲到3月份。3月份如果恒力惠州/逸盛大連/福海創(chuàng)等裝置檢修落地，則PTA進(jìn)入緊平衡。成本端原油和PX價(jià)格上方遇到阻力，單邊不建議進(jìn)一步追高。
MEG：現(xiàn)貨買盤較少，基差大幅下跌，帶動(dòng)盤面走弱，下方關(guān)注4400-4500元/噸支撐位表現(xiàn)。華東某乙二醇裝置3月份的檢修計(jì)劃或取消，3月份乙二醇從原先的緊平衡轉(zhuǎn)為累庫5-7萬噸，日內(nèi)空頭大幅增倉，主力合約跌至4564元/噸低位。短期來看，春節(jié)后需求尚未啟動(dòng)，聚酯工廠的原料乙二醇備庫充分，導(dǎo)致現(xiàn)貨買盤稀少，而期現(xiàn)貿(mào)易商出貨壓力較大，基差快速下跌至-20元/噸。在下游聚酯開工明確提升/庫存明顯消化之前，現(xiàn)貨市場(chǎng)的疲態(tài)都將對(duì)乙二醇形成拖累，下方關(guān)注4400-4500元/噸支撐位表現(xiàn)。
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