>> 興業(yè)證券-工銀瑞信中證A50ETF投資價值分析：錨定核心，緊握機(jī)遇-240222
| 上傳日期： |
2024/2/22 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭兆磊 |
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錨定核心，抓緊機(jī)遇。中國經(jīng)濟(jì)和市場過去十年經(jīng)歷了巨大的變化，從傳統(tǒng)行業(yè)逐漸開始轉(zhuǎn)向新興行業(yè)。
科技板塊：科技浪潮推動TMT行業(yè)高速發(fā)展；消費(fèi)板塊：食品飲料板塊估值具有吸引力，白酒韌性突出；資源品板塊：能源轉(zhuǎn)型帶來新舊能源共振向上。
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方向明確，特別國債、PSL等超常規(guī)政策重啟，穩(wěn)增長意愿強(qiáng)烈，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新的階段。
政策靠前發(fā)力、加快資金到位，對穩(wěn)增長、穩(wěn)投資起到積極作用。從全球角度看，高增長的經(jīng)濟(jì)體依然稀缺，中國經(jīng)濟(jì)增速依然優(yōu)于其他主要經(jīng)濟(jì)體。根據(jù)IMF在2023年10月發(fā)布的全球經(jīng)濟(jì)展望顯示，相對于其他主要經(jīng)濟(jì)體，中國經(jīng)濟(jì)增速仍然相對較高。
機(jī)構(gòu)投資者和外資占比提升，行業(yè)龍頭成焦點(diǎn)。
A股機(jī)構(gòu)占比上升的長期趨勢較為明顯，因此內(nèi)資機(jī)構(gòu)投資持股占比提高將強(qiáng)化龍頭股效應(yīng)。而外資也偏好大盤藍(lán)籌股為代表的行業(yè)龍頭。
行業(yè)龍頭估值有望隨美聯(lián)儲降息周期修復(fù)。
歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，隨著美債利率下降，北向資金凈流入的趨勢一般會隨之加強(qiáng)。2024年隨著美聯(lián)儲加息周期結(jié)束和降息周期開啟，美債利率、美元指數(shù)有望下行，這有助于提振全球風(fēng)險偏好，并帶動北向資金回流，行業(yè)龍頭估值有望進(jìn)一步修復(fù)。
當(dāng)前行業(yè)龍頭配置及投資性價比較高。
當(dāng)前股票市場性價比處于歷史較高水平，我們認(rèn)為從市場角度講，股票市場中的行業(yè)龍頭當(dāng)前的配置及投資性價比較高。
中證A50指數(shù)（930050.CSI）發(fā)布于2024年1月2日，旨在反映各行業(yè)最具代表性的龍頭上市公司證券的整體表現(xiàn)。
指數(shù)表現(xiàn)：業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于主流寬基指數(shù)。自基日以來，中證A50指數(shù)長期和短期業(yè)績均超越了上證50和滬深300這類主流寬基指數(shù)。
市值分布：大盤風(fēng)格較為突出，盡顯龍頭屬性；但其單個樣本權(quán)重不超過10%，前五大樣本權(quán)重合計(jì)不超過40%，因此指數(shù)也避免了個股“一枝獨(dú)秀”局面。
行業(yè)分布：分布均衡，傳統(tǒng)與新興龍頭兼?zhèn)洹?br> 指數(shù)流動性充裕：2022Q3以來，指數(shù)區(qū)間日均成交額均超過500億元；指數(shù)流動性充裕，可容納較大規(guī)模資金。
指數(shù)特征：盈利能力與成長性均較為突出。
工銀中證A50ETF（認(rèn)購代碼：561233）跟蹤中證A50指數(shù)，于2024年2月19日至2024年3月1日期間發(fā)行，擬任基金經(jīng)理為趙栩。
工銀瑞信基金的ETF產(chǎn)品線布局豐富，在管產(chǎn)品涵蓋被動指數(shù)、增強(qiáng)指數(shù)、靈活配置、商品型基金等各類型及策略，涉及5個Wind二級分類，滿足各類投資者需求。
本基金擬任基金經(jīng)理為趙栩，指數(shù)及量化投資部副總經(jīng)理、被動量化投資團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人。趙栩在ETF及其聯(lián)接基金投資管理方面具有豐富經(jīng)驗(yàn)。
風(fēng)險提示：本基金屬于股票型基金，預(yù)期風(fēng)險收益水平較高；指數(shù)與基金歷史表現(xiàn)不代表未來。
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