>> 華泰期貨-軟商品日?qǐng)?bào)：下游需求復(fù)蘇仍不明朗，鄭棉震蕩整理-240223
| 上傳日期： |
2024/2/23 |
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pdf 共16頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤棉花2405合約16297元/噸，較前日上漲70元/噸，漲幅0.43%。
持倉(cāng)量570285手，倉(cāng)單數(shù)14362張?，F(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價(jià)16807元/噸，較前日下跌2元/噸，現(xiàn)貨基差CF05+510，較前日下跌70。全國(guó)均價(jià)17151元/噸，較前日下跌3元/噸?，F(xiàn)貨基差CF05+850，較前日下跌80元/噸。
近期市場(chǎng)資訊，美國(guó)西南棉區(qū)：本周初西得州地區(qū)為晴朗溫暖天氣，伴有大風(fēng)，日間最高氣溫在21-27攝氏度。據(jù)氣象部門消息，短期內(nèi)當(dāng)?shù)貧鉁赜型S持溫暖，無明顯降雨。得州南部地區(qū)在晴朗天氣的作用之下，土壤持續(xù)恢復(fù)干燥，日間最高氣溫可達(dá)27攝氏度，風(fēng)速在32-48千米/時(shí)，有利于種植工作的開展。中南棉區(qū)：本周孟菲斯地區(qū)以晴朗天氣為主，氣溫有所回升。至周內(nèi)后期三角洲地區(qū)云層或?qū)⒆兒?，存在降雨概率，利好土壤墑情轉(zhuǎn)好，后期仍需更多降雨加持。東南棉區(qū)：東南棉區(qū)同樣恢復(fù)晴朗天氣，局地存在降雨概率，降雨量或較為有限，但也在一定程度上加大了戶外作業(yè)開展的難度。
昨日鄭棉期價(jià)震蕩收漲。國(guó)際方面，春節(jié)假日期間美棉價(jià)格領(lǐng)銜上漲，一度突破95美分/磅，再次創(chuàng)下階段性新高。2月USDA供需報(bào)告將2023/24年度全球棉花產(chǎn)量再度下調(diào)，期末庫(kù)存累庫(kù)幅度縮小，整體調(diào)整偏向于利多，疊加美棉周度出口數(shù)據(jù)整體保持平穩(wěn)，支撐價(jià)格進(jìn)一步走高，后期仍需持續(xù)關(guān)注出口情況。國(guó)內(nèi)方面，節(jié)前鄭棉價(jià)格偏強(qiáng)震蕩。一方面，上游軋花廠基本已結(jié)束皮棉的加工，供應(yīng)端壓力釋放完畢，價(jià)格預(yù)期轉(zhuǎn)向消費(fèi)端。另一方面，節(jié)前下游訂單量有明顯增加，各環(huán)節(jié)積極備貨，棉紗加速去庫(kù)，需求階段性向好。雖然市場(chǎng)對(duì)于節(jié)后旺季消費(fèi)較為樂觀，但一旦實(shí)際訂單不及預(yù)期，棉價(jià)存在回落風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)關(guān)注開機(jī)恢復(fù)節(jié)奏以及旺季下游訂單情況。
■策略
中性偏多
■風(fēng)險(xiǎn)
宏觀及政策風(fēng)險(xiǎn)
紙漿觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2405合約5762元/噸，較前一日持平，漲幅0.00%?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格5850元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp05+90，較前一日持平。山東地區(qū)“月亮”針葉漿5900元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp05+140，較前一日持平。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿5900元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp05+140，較前一日持平。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6000元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp05+240，較前一日持平。
近期市場(chǎng)資訊，截止2024年2月22日，中國(guó)紙漿主流港口樣本庫(kù)存量為214.6萬噸，較上期上漲29.6萬噸，環(huán)比上漲16.0%，庫(kù)存量連續(xù)兩周期呈現(xiàn)累庫(kù)的走勢(shì)。本周期紙漿國(guó)內(nèi)主流港口青島港庫(kù)存呈現(xiàn)累庫(kù)的趨勢(shì)，港上到港量較上周期明顯增加，出貨速度因恰逢節(jié)日期間，物流運(yùn)輸減少，出貨量下降，日均1.3萬噸左右，港上整體庫(kù)存量呈現(xiàn)累庫(kù)走勢(shì)。本周期常熟港庫(kù)存量呈現(xiàn)累庫(kù)的走勢(shì)，出貨數(shù)量較上周期下降，周期內(nèi)累計(jì)出貨達(dá)到6萬噸。整體來看，港口庫(kù)存處于年內(nèi)高位水平，本期國(guó)內(nèi)主流港口樣本庫(kù)存呈現(xiàn)累庫(kù)的狀態(tài)。
紙漿期價(jià)昨日窄幅震蕩。供給方面，近幾月歐洲港口木漿庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，全球紙漿整體維持去庫(kù)態(tài)勢(shì)，外盤美金報(bào)價(jià)受此提振或仍有上調(diào)空間。12月國(guó)內(nèi)紙漿進(jìn)口量依舊高企，國(guó)內(nèi)針葉漿的進(jìn)口量也維持在歷史高位，但主要生產(chǎn)國(guó)發(fā)運(yùn)到中國(guó)的紙漿量開始有所減少，明年國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓力或得到一定緩解。需求方面，春節(jié)期間紙漿市場(chǎng)休市，預(yù)計(jì)市場(chǎng)恢復(fù)正常交投在正月十五左右。短期國(guó)內(nèi)下游需求依舊偏弱，訂單并未看到明顯提升，紙廠采購(gòu)的積極性不強(qiáng)。關(guān)注節(jié)后復(fù)工以及下游訂單情況。
策略
區(qū)間震蕩
風(fēng)險(xiǎn)
外盤報(bào)價(jià)超預(yù)期變動(dòng)、匯率風(fēng)險(xiǎn)
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