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西部證券-生豬行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤報(bào)告(月度):1月出欄量環(huán)比小降,母豬產(chǎn)能去化溫和而持續(xù)-240222
上傳日期:
2024/2/23
大小:
459KB
格式:
pdf 共16頁
來源:
西部證券
評(píng)級(jí):
--
作者:
熊航
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
上市豬企24年1月出欄量為791.54萬頭,同比+39.1%,環(huán)比-8.3%。頭部企業(yè)中,溫氏股份/新希望分別出欄263.74/172.48萬頭,同比分別+66.2%/+33.6%,環(huán)比分別-11.1%/+17.0%。24年春節(jié)較23年推遲半個(gè)月,導(dǎo)致春節(jié)備貨期同步推遲。受季節(jié)性因素影響,1月上市豬企出欄量同比高增,環(huán)比小幅收縮。
上市豬企1月營業(yè)收入為103.88億元,同比+25.8%,環(huán)比-4.6%。頭部企業(yè)中,溫氏股份/新希望實(shí)現(xiàn)收入42.43/21.59億元,同比分別+53.3%/+5.3%,環(huán)比分別-7.9%/+18.0%。24年1月豬價(jià)與23年12月持平,導(dǎo)致上市豬企營收環(huán)比小幅下跌,跌幅與出欄量環(huán)比跌幅相當(dāng)。
上市豬企1月生豬銷售均價(jià)環(huán)比+0.2%,同比-7.2%。1月生豬價(jià)格環(huán)比12月持平,保持低迷態(tài)勢(shì)。受此影響,上市豬企出欄均價(jià)環(huán)比持平,同比下跌明顯。上市豬企1月出欄均重為99.3公斤,環(huán)比-1.87%,1月上市豬企出欄體重環(huán)比小幅下降,主要原因是豬價(jià)低迷導(dǎo)致養(yǎng)殖戶壓欄行為較少,出欄均重整體偏低。
截至2023年12月底,母豬存欄數(shù)量為4,142萬頭,較2022年12月份的存欄高點(diǎn)(4390萬頭)下降5.6%,目前存欄量相當(dāng)于正常保有量的101.0%,產(chǎn)能供給處于合理區(qū)間上沿,處于綠色區(qū)域;截至24年1月底,涌益/鋼聯(lián)/卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)的能繁母豬存欄量分別環(huán)比-0.76%/-0.56%/-0.90%,前值為-0.84%/-2.09%/-1.93%。根據(jù)上述數(shù)據(jù),1月能繁母豬產(chǎn)能去化幅度較12月份有所放緩,但是受低豬價(jià)影響,母豬產(chǎn)能仍然維持去化態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)3月以后氣候逐步轉(zhuǎn)暖,冬季疫病將有所緩解,疊加低豬價(jià)影響,能繁產(chǎn)能將保持持續(xù)而溫和的去化。
截至2023年12月,國內(nèi)生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)單月屠宰量為3,978萬頭,環(huán)比+21.3%,同比+28.7%。1-12月,屠宰企業(yè)累計(jì)屠宰量為34,372萬頭,同比+20.4%。根據(jù)涌益數(shù)據(jù)顯示,截至2024年2月1日,175kg生豬與標(biāo)豬價(jià)差為+0.44元/公斤,我們預(yù)計(jì)肥標(biāo)價(jià)差在旺季有望延續(xù)高位,需求端支撐肥豬價(jià)格,對(duì)標(biāo)豬價(jià)格存在小幅提振效果。
投資建議:建議把握生豬養(yǎng)殖板塊布局的機(jī)會(huì),關(guān)注出欄增長確定性強(qiáng)、經(jīng)營穩(wěn)健的上市豬企:推薦溫氏股份、巨星農(nóng)牧、唐人神、華統(tǒng)股份,建議關(guān)注牧原股份、新五豐等。
風(fēng)險(xiǎn)提示:生豬產(chǎn)能去化不及預(yù)期,飼料價(jià)格上漲超預(yù)期,疫病風(fēng)險(xiǎn)等
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