>> 國聯(lián)證券-國防軍工周報：當(dāng)前時點我們?nèi)绾慰创爸圃煨袠I(yè)-240225
| 上傳日期： |
2024/2/25 |
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| 2905KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
國聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
吳爽 |
| 下載權(quán)限： |
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成因1：老齡化及環(huán)保要求帶來的全球船舶更新需求
◥航運周期分為小周期、中周期、大周期，每個周期包括復(fù)蘇、繁榮、衰退、蕭條四個階段。復(fù)盤整個航運周期可以看出其與全球貿(mào)易周期趨勢走勢相似。
◥ BRS 2023年報統(tǒng)計顯示，2005-2010年全球交付了大量船舶，該批船舶將在2025-2030年間陸續(xù)達到20年船齡，其中散貨船占比最多，油船其次，集裝箱船占比最小。船舶價值折舊具有非線性的特點，當(dāng)船齡達到15年后，船舶價值量將加速下跌。
成因1：老齡化及環(huán)保要求帶來的全球船舶更新需求
◥ IMO減排措施開始實施，對高能耗船舶進行處罰，促進船隊更新。為降低運輸活動碳強度，現(xiàn)有船舶能效指數(shù)（EEXI）和碳強度指標(biāo)（CII）于2023年1月1日開始實施。CII指標(biāo)將船舶進行年度評級，從A到E分為五個等級，其中“C級”是合規(guī)應(yīng)達到的最低碳強度，可能處罰效率低下的“D級”和“E級”船舶增加空載航距來拉長航行距離。為達到CII指標(biāo)，新型節(jié)能的經(jīng)濟性船舶會需求增加，出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性溢價。
◥航運業(yè)被納入EU-ETS等碳市場，船舶航程中進行碳排放需要支付對應(yīng)碳成本。自2024年起，5000Gt以上的船舶將被納入全世界最大的碳交易市場（EU-ETS），相關(guān)規(guī)定要求船舶必須檢測其二氧化碳排放量，向有關(guān)部門報告，同時必須購買歐盟碳配額，以向監(jiān)管機構(gòu)返還配額來抵補年度排放量。
風(fēng)險提示
◥宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期：受整體經(jīng)濟周期及金融潮汐影響，宏觀經(jīng)濟大幅走差，全球貿(mào)易疲軟。
◥地緣政治緊張風(fēng)險：后疫情時期的逆全球化導(dǎo)致的沖突加劇，地緣政治緊張加劇了黑天鵝時間產(chǎn)生的風(fēng)險。
◥環(huán)保政策實施不及預(yù)期：環(huán)保要求貫徹不及預(yù)期，缺乏普遍信賴的清潔燃料以及達成共識的綠色動力技術(shù)路線。
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