>> 國聯(lián)證券-通信行業(yè)點評研究：英偉達業(yè)績超預期，看好AI網(wǎng)絡建設需求增長-240222
| 上傳日期： |
2024/2/23 |
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| 317KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
張寧 |
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行業(yè)事件：
2024年2月22日，英偉達發(fā)布2024財年和第四季度業(yè)績報告。2024財年公司營收為609.22億美元，同比增長126%；凈利潤為297.60億美元，同比增長581%。公司2024財年第四季度實現(xiàn)營收221.03億美元，環(huán)比增長21.98%，同比增長265.28%；凈利潤為122.85億美元，環(huán)比增長32.91%，同比增長768.81%。公司預計2025財年第一季度營收為240億美元，上下浮動2%，環(huán)比增長約7%，同比增長約234%。
數(shù)據(jù)中心業(yè)務超預期
從業(yè)務板塊來看，英偉達數(shù)據(jù)中心業(yè)務Q4實現(xiàn)營收184.04億美元，環(huán)比增長27%，同比增長409%；全年營收475.25億美元，同比增長217%。數(shù)據(jù)中心業(yè)務大幅增長的驅(qū)動因素主要來自大型云服務提供商（Q4占比超過50%）、GPU專業(yè)提供商、企業(yè)軟件和消費互聯(lián)網(wǎng)公司和以汽車、金融服務以及醫(yī)療保健為主的垂直行業(yè)等。公司游戲業(yè)務Q4營收為28.65億美元，環(huán)比持平，同比增長56%；全年營收達到104.47億美元，同比增長15%。專業(yè)可視化業(yè)務Q4營收為4.63億美元，環(huán)比增長11%，同比增長105%；全年收入達到15.53億美元，同比增長1%。汽車業(yè)務Q4營收為2.81億美元，環(huán)比增長8%，同比下降4%；全年營收10.91億美元，同比上升21%。
通用人工智能落地有望加速
2024年2月16日，OpenAI發(fā)布文生視頻大模型Sora，在Transformer架構(gòu)的基礎(chǔ)上搭建擴散模型，具備文本到視頻長時生成能力、復雜場景和角色生成能力、語言理解能力、多鏡頭生成能力、物理世界模擬能力等，實現(xiàn)文生視頻技術(shù)的跨越式突破，有望加速通用人工智能的落地。應用場景的進一步擴展，以及模型的訓練、推理需求對算力資源提出更高的要求。
北美云廠商資本開支環(huán)比增速較高
2023年Q4，北美云廠商資本開支環(huán)比增長。亞馬遜2023年資本開支達到481億美元，其中Q4資本開支為133億美元，環(huán)比增長17.70%。谷歌2023年資本開支達到323億美元，其中Q4資本開支為111億美元，環(huán)比增長37.04%。臉書2023年資本開支達到281億美元，環(huán)比增長16.18%。我們認為，北美云廠商資本開支的持續(xù)增加，對英偉達業(yè)績起到有力支撐。
投資建議
英偉達業(yè)績持續(xù)高增且超預期，特別是數(shù)據(jù)中心業(yè)務的高速增長，疊加北美云廠商資本開支增速較高，彰顯出對算力的強勁需求。國內(nèi)光通信行業(yè)有望充分受益北美旺盛的算力需求，實現(xiàn)業(yè)績長期增長。
建議關(guān)注：
?。?）光模塊及連接器：中際旭創(chuàng)、天孚通信、新易盛、太辰光、聯(lián)特科技；
（2）光芯片：源杰科技、仕佳光子、光迅科技、光庫科技；
?。?）交換機及交換芯片：紫光股份、銳捷網(wǎng)絡、盛科通信-U、裕太微-U。
風險提示：AI技術(shù)發(fā)展不及預期風險、產(chǎn)業(yè)需求不及預期風險、云廠商資本開支不及預期風險。
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